恒铭达(002947):公司中报业绩超预期,深度受益AI手机换机潮-2024年中报业绩预告点评报告

公司成立于2011年,并于2019年在深圳证券交易所。公司公司致力于以技术为核心成为消费电子、通信、新能源领域一体化方案提供商。目前在昆山和惠州拥有两座生产基地。

   公司在2024年7月13日盘后发布2024年半年度业绩预告公告,公司预计2024年H1实现归母净利润为1.5亿元到1.8亿元,比上年同期上升58.45％-90.14％。预计2024年H1实现扣非归母净利润为1.45亿元到1.75亿元,比上年同期上升66.91％-101.45％。

   消费电子经营稳健,以产品质量赢得客户信赖。2018年公司跻身苹果全球前200核心供应商名单,主要供应精密结构件和功能性器件,产品覆盖手机、笔电、智能穿戴设备等多款产品,目前公司产品目前已经用在苹果、华为、小米、谷歌等全球知名厂商的各类消费电子产品之上。2019-2023年,公司消费电子业务营收从5.81亿增长至15.25亿元,复合增长率为27.28％。2019年公司首发募资5.26亿元在昆山和惠州两个生产基地对电子材料与器件进行升级扩产。2023年首发募投项目结项,并在当年创造1.23亿元收益,达到预期目标。2021年公司定增募资3.45亿元投资昆山电子材料及器件、结构件产业化项目(二期)。2024年1月募资项目投产完毕,满产后拟为公司新增净利润1.55亿元。

   通讯业务蓄势待发,储能板块有望取得新突破。2020年公司斥资1.63亿元收购深圳市华阳通机电有限公司(以下简称"华阳通")全部股权,华阳通作为华为机柜供应商,在通讯行业拥有深厚的技术沉淀和销售渠道,此次并购对恒铭达现有业务起到良好的扩充作用,丰富公司既有产品线,开辟新的业务增长点。2023年公司发布新的定增方案,拟募资不超过11.6亿元,扩充惠州惠州恒铭达智能制造基地的产能,以满足公司在通讯和储能业务上的发展需求,已经获得证监会注册许可,预计在2024年正式实行,未来随着公司新产能持续释放,公司业绩将迎来新的发展。

   2022年10月公司实施新一轮股权激励,授予公司管理层和技术骨干限制性股票,限制性股票的解除限售考核年度为2022年-2025年四个会计年度,预计2022-2025年公司净利润不低于1.8、2.8、4.5、7.0亿元。

   投资建议:首次该覆盖,给予"买入"评级。预计公司2024-2026年营业收入分别为28.41/50.49/65.57亿元,归母净利润分别为4.50/7.31/8.90亿元,对应PE分别为20.98/12.91/10.61。

   风险提示:消费电子行业复苏不及预期、通讯业务发展不及预期