歌尔股份(002241):声光学硬件齐头并进,核心技术创新带动利润高增-公司事件点评报告

事件歌尔股份发布2024年半年度业绩预告:2024上半年公司实现归母净利润11.81亿元-12.65亿元,同比增长180％-200％;实现扣非归母净利润11.47亿元-12.35亿元,同比增长160％-180％。

   投资要点

   技术创新驱动,利润显著高增公司2024年上半年实现归母净利润11.81亿元-12.65亿元,同比增长180％-200％;实现扣非归母净利润11.47亿元-12.35亿元,同比增长160％-180％。业绩的显著提升主要得益于公司在声学、光学、微电子等核心技术领域的持续创新和研发投入。尽管2023年全球消费电子行业需求疲软,公司仍通过优化产品结构和提升产能利用率,逐步修复盈利能力。特别是在欧美主要国家加息周期进入尾声后,终端需求的回暖为公司带来了积极的市场环境。2024年上半年公司在智能硬件、精密光学器件和模组、VR虚拟现实等新兴业务领域取得了突破性进展,推动了整体营收和净利润的快速增长。特别是在VR/MR、TWS智能无线耳机、智能穿戴、精密零组件等业务领域的优异表现,为公司的盈利能力持续提升提供了支持。

   核心技术创新引领,声学光学优势突出公司在声学、光学、微电子等核心技术领域具有显著的创新优势。在声学方面,公司聚焦智能声学整机业务,包括TWS智能无线耳机、有线/无线耳机和智能音箱等产品。通过"ODM"和"JDM"等模式,与行业领先客户建立了紧密合作关系,积累了丰富的产品项目经验,巩固了市场地位。在光学领域,公司完成了对驭光科技的收购,加强了在微纳光学器件、投射/显示模组和三维传感等领域的布局,提升了精密光学领域的综合竞争力。这不仅扩展了技术能力,还为未来产品创新和市场拓展奠定了基础。公司通过持续的研发投入和技术创新,保持了核心业务的领先地位,确保了产品的高质量和竞争力。此外,公司在汽车电子领域也取得显著进展,尤其在传感器、ARHUD模组和光学器件等方向上不断深化业务布局。

   智能硬件多元布局,制造能力持续提升公司的智能硬件业务展现出强劲的市场竞争力,涵盖娱乐、健康和家居安防等多个领域。主要产品包括VR虚拟现实产品、MR混合现实产品、AR增强现实产品、智能可穿戴产品、智能家用电子游戏机及配件和智能家居产品等。随着主要欧美国家加息周期进入尾声,预计消费电子行业终端需求有望复苏,为公司主要产品的订单需求带来积极影响。在智能制造方面,公司积极打造GPS歌尔制造体系,进一步提升了企业核心竞争力。公司将继续推动新兴智能硬件业务的发展,并积极应对市场变化,确保在竞争激烈的市场中持续保持增长。通过多元化的产品布局和不断提升的制造能力,公司在智能硬件领域的综合实力得到了显著增强。

   盈利预测预测公司2024-2026年收入分别为1039.28、1187.76、1330.60亿元,EPS分别为0.67、0.90、1.09元,当前股价对应PE分别为34.9、26.2、21.5倍,公司在VR/MR、TWS智能无线耳机、智能穿戴、精密零组件等业务领域的优异表现将继续支撑公司的盈利能力提升,受益于消费电子复苏暖流,预计公司业务将持续向好,维持"买入"投资评级。

   风险提示宏观经济的风险,产品研发不及预期的风险,行业竞争加剧的风险,下游需求不及预期的风险。