欣旺达(300207):消费业务表现亮眼,业绩大超市场预期-公司事件点评报告

事件欣旺达发布公告:1)2024半年度业绩预告:预计实现归母净利润7.67-8.99亿元,同比增长75％-105％,预计实现扣非归母净利润7.38-8.7亿元,同比增长100％-135％;2)海外建厂公告:拟设立子公司越南锂威,以自有资金投资建设消费类锂电池工厂项目,投资总额不超过人民币20亿元。

   投资要点

   二季度业绩表现亮眼,大超市场预期公司预计2024年二季度实现归母净利润4.5-5.8亿元,同比降低4％-26％,环比提升41％-82％,实现扣非归母净利润4.6-5.9亿元,同比降低4％-26％,环比增长65％-112％。公司二季度业绩同比降低主要由于2023年二季度实现汇兑收益超2亿元,若剔除汇兑影响则公司二季度将实现较高同比增速,业绩表现超市场预期。公司业绩表现亮眼主要得益于消费电池业务,一方面市场端消费电子迎需求复苏,根据Canalys,2024年二季度全球智能手机出货2.88亿台/yoy+12％,笔记本电脑出货0.5亿台/yoy+4％,另一方面公司电芯自供率提升,助力成本改善、盈利能力提升。

   动力业务持续放量,有望逐步扭亏公司动力电池业务客户结构优异,主要客户包括吉利、东风、理想、零跑、上通五菱等国内头部主机厂,以及雷诺、日产等海外头部厂商,此外,公司获得沃尔沃、大众等海外龙头车企定点。根据中国汽车动力电池产业创新联盟,公司2024上半年国内动力电池装机量为5.95GWh/yoy+59％,市占率2.96％/yoy+0.5pct,公司动力业务持续放量,稼动率稳步上行,有望带动公司减亏,并逐步实现扭亏为盈。

   全球布局加大国际影响,股权激励优化治理公司拟设立子公司越南锂威,在越南建设消费电池产能,为公司在印度之后的第二个消费电池海外工厂,全球布局进一步完善。除消费电池,公司动力业务亦积极推动全球化战略,拟在匈牙利、摩洛哥建设动力电池产能基地,以配合海外主机厂交付。公司海外产能布局日趋完善,全球份额有望持续提升。

   公司2024年4月发布股权激励计划,拟向726名激励对象授予1459万股限制性股票。考核目标为2024年营收不低于550亿元,2024及2025年累计营收不低于1180亿元,目标设置合理,将充分调动员工积极性,优化治理结构。

   盈利预测预计2024/2025/2026年公司归母净利润分别为16/21/24亿元,EPS为0.87/1.12/1.29元,对应PE分别为21/17/14倍。基于公司消费电池稳定增长,动力电池快速放量,我们看好公司中长期向上的发展机会,给予"买入"评级。

   风险提示竞争加剧风险;产品价格大幅波动风险;下游需求不及预期;海外项目建设不及预期;原材料价格大幅波动风险;股权激励进展低于预期风险;汇兑损益超预期。