国邦医药(605507):回购股份开展员工持股计划,主要产品价格见底-股份回购及员工持股计划事件点评

回购股份开展员工持股计划,完善长期激励机制。2024年1月27日公司发布公告,计划以集中竞价交易方式回购股份,回购金额不低于人民币1亿元且不超过人民币2亿元。截至2024年6月30日,公司累计回购612.7万股,占公司总股本1.10％,支付金额9951.59万元(不含交易费用)。2024年7月16日,公司发布第一期员工持股计划,股票来源为公司回购股票和/或通过二级市场购买等方式获得的公司股票,涉及股票总数累计不超过公司股本总额的10％,通过推进员工持股完善公司长期激励机制,提高员工凝聚力与工作积极性。

   主要原料药品种价格见底,盈利能力逐步改善。2023年公司收入利润有所下滑,毛利率下降4.14pcts,主要受公司部分核心产品市场价格下降影响。目前公司医药原料药主要品种价格稳定,动保原料药主要品种价格见底,2024Q1公司归母净利润环比增长61.8％,毛利率环比增加7.91pcts,公司盈利能力正逐渐改善。

   产品矩阵持续丰富,产能建设稳步推进。截至2023年末,公司生产销售原料药和中间体产品超70个,其中收入过亿产品12个,收入超过5000万元的产品17个,特色原料药布局30余个,在研项目65个,产品矩阵持续丰富。此外,公司年产4500吨氟苯尼考项目一期及年产1500吨强力霉项目二期顺利投产,年产70000吨关键医药中间体项目和年产1420吨医药原料药中间体技改项目基建工程建设顺利,为公司业务拓展提供良好基础。

   盈利预测及评级:预计2024-2026年公司实现营收61.82/70.85/80.98亿元,同比增长15.6％/14.6％/14.3％;归母净利润7.28/8.95/10.63亿元,同比增长18.9％/22.9％/18.8％。基于公司盈利能力逐步改善、原料药及中间体产品矩阵持续丰富,维持"买入"评级。

   风险提示:产品价格变动风险,市场竞争加剧风险,行业政策变动风险,原材料价格变动风险