中国石油(601857):全面深化改革推进治理现代化,打造世界一流企业-2024年中工作会议点评

事件:2024年7月27日,中国石油集团2024年年中工作会议在北京召开。

   点评:一、深入学习贯彻党的二十届三中全会精神,进一步全面深化改革,加快建设世界一流企业1、纵深推进全面深化改革,公司治理体系和治理能力现代化建设成效显著中国石油集团董事长、党组书记戴厚良作题为《深入学习贯彻党的二十届三中全会精神,进一步全面深化改革,加快建设世界一流企业》的主题讲话。中国石油集团纵深推进全面深化改革,公司治理体系和治理能力现代化建设成效显著。在深化改革的过程中,公司:(1)坚持"两个一贯之",党的领导与公司治理有机融合;

   (2)加强战略谋划,公司战略体系不断健全完善;(3)改革完善管理体制,组织体系得到系统性重塑;(4)深化供给侧结构性改革,业务转型升级和结构调整实现整体性优化;(5)完善科技创新体制机制,科技治理效能大幅提升;(6)加快推荐市场化改革,运行机制更加灵活高效。

   2021年以来,中国石油推动构建新型高效的管理体制和组织体系,提升治理效能,推动体制改革全面铺开。同时,中国石油持续深化市场化改革,加快转换企业经营机制,增强企业发展活力。两方面改革驱动中国石油形成更加成熟的中国特色现代企业制度,加快构建起与世界一流企业相适应的管理体制和组织体系,对企业效益的提升起到了显著的助力作用。2023年以来,在新一轮油价波动周期中,中国石油的归母净利润大幅高于历史归母净利润数据形成的趋势线,23年公司归母净利润同比+8.3％,经营活动现金流、净现金流分别同比+16.0％、+6.3％。好于历史上的高油价时期,表明公司应对油价、炼化产品需求等行业周期性变化的韧性明显增强,全产业链一体化优势愈加凸显。

   2、进一步全面深化改革,推进治理能力和治理体系现代化,打造世界一流企业中国石油将继续完善和发展中国特色现代企业制度,推进公司治理体系和治理能力现代化。中国石油集团到2030年,全面实现高质量发展、基本建成世界一流企业之时,将基本实现公司治理体系和治理能力现代化;到2035年建成世界一流企业之时,将实现公司治理体系和治理能力现代化,为到本世纪中叶全面建成基业长青的世界一流企业奠定坚实基础。

   党和国家多次强调建设世界一流企业的目标,二十届三中全会指出,要完善中国特色现代企业制度,弘扬企业家精神,支持和引导各类企业提高资源要素利用效率和经营管理水平、履行社会责任,加快建设更多世界一流企业。中国石油按照"两个阶段、各三步走"战略路径,目标建设世界一流。2020年以来,中国石油的改革全面加速,新一轮国有企业改革深化提升行动征程开启,公司治理体系和治理能力现代化水平不断提高,在提质增效、增产保供、转型升级等领域成效斐然,有望加速建成穿越周期的世界一流企业。

   二、推动业务高质量发展,做好下半年生产经营工作公司总经理、党组副书记侯启军通报业绩考核和生产经营情况。侯启军指出,今年以来,集团公司上下坚决贯彻党中央、国务院决策部署,认真落实党组、董事会部署安排,坚持稳中求进工作总基调,统筹推进业务发展、提质增效、改革创新、安全环保等工作,加快发展新质生产力,以开展党纪学习教育、整改中央巡视反馈问题和国家审计发现问题为契机全面强化管理,油气两大产业链和各项业务平稳顺畅运行,主要生产经营指标稳定增长,经营业绩再创历史同期新高。

   就做好下半年生产经营工作,侯启军强调:(1)要大力推动主营业务高质量发展,加快布局发展新兴产业和未来产业,着力高水平科技自立自强,进一步全面深化改革,持续强化管理,更好统筹发展和安全,全面完成年度生产经营任务目标,为保障国家能源安全、巩固和增强我国经济回升向好态势作出积极贡献。

   (2)坚持全面从严,扎实做好QHSE工作。(3)加强统筹融合,提高油气新能源供给质量。加快转型升级,推进炼油化工业务高端化、智能化、绿色化发展。

   (4)坚持技术立企,增强支持和服务业务战略支持能力。(5)深化产融结合,增强资本和金融业务服务主业能力。(6)强化市场攻坚,全力提升营销工作质效。强化科技创新,切实发挥支撑引领作用。(7)深化改革强化管理,有效激发内生动力活力。

   2022年以来,国际地缘政治局势复杂,我国能源安全环境受到较大挑战,炼油化工行业景气度低迷,天然气需求保持增长。公司上游业务大力加强"增储上产",巩固油气产量格局,国内原油产量、国内天然气产量当量和海外油气权益产量当量"三个1亿吨"的格局进一步巩固发展。天然气业务把握国内天然气需求提升、价格机制改革的机遇,盈利能力有望进一步增厚。炼化业务推动转型升级,周期波动下经营利润高位运行。我们认为中国石油将持续推动全产业链高质量发展,有望在波动剧烈的外部环境下实现较好经营业绩。

   盈利预测、估值与评级公司持续深化改革,建设世界一流企业,盈利抗周期波动能力显著增强,随着公司"增储上产"持续推进,天然气销售量效齐升,炼油化工转型加速,公司有望持续实现较好业绩。我们维持对公司的盈利预测,预计公司24-26年归母净利润分别为1716/1777/1820亿元,对应EPS分别为0.94/0.97/0.99元/股,维持公司A+H股的"买入"评级。

   风险提示:原油和天然气价格下行风险,炼油和化工景气度下行风险。