广和通(300638):出售境外车载业务,积极拓展端侧AI、机器人领域-公司信息更新报告

出售海外车载前装业务,持续加大海外市场投入,维持"买入"评级广和通发布公告,出售锐凌无线车载前装无线通信模组业务资产,以1.5亿美元的价格出售给买方EUROPASOLARS.àr.l.,并由买方承接所有相关债务,本次交易已完成,能为公司带来较好投资收益和现金流,8月开始锐凌无线不再纳入公司合并报表范围。2021年公司与深创投等机构共同收购SierraWireless车载业务板块,设立锐凌无线,公司持有49％的股权。为深化车载业务布局,2022年公司收购剩余51％股份,锐凌无线成为全资子公司。2023年锐凌无线实现营收20.64亿元,实现净利润2.04亿。公司虽出售海外车载前装业务,但仍持续投入欧美、东南亚等地区的通信模组市场,并积极布局机器人及端侧AI领域,我们下调2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为6.97/6.32/7.22亿元(原7.23/9.08/11.03亿元),当前股价对应PE为13.1/14.5/12.7倍,维持"买入"评级。

   消除潜在贸易风险,其他业务稳健增长2023年8月,美国国会众议院"美中战略竞争特别委员会"主席等人请求美国联邦通信委员会考虑将中国制造的蜂窝模组列入"受管制清单"。出于对潜在贸易风险的考虑,公司出售锐凌无线的境外车载前装无线通信模组业务,避免出现大额商誉减值风险,同时回笼资金开拓新兴业务。买方背后为新加坡私募股权基金,在汽车领域有布局,LP主要为欧美机构资金。锐凌无线境外车载业务独立运营,广通远驰车载业务专注国内市场及客户,对公司本部业务影响较小。同时,锐凌无线出表后,公司营收规模体量仍然较大,原材料成本优势尚存。

   积极拓展端侧AI、机器人、低空飞行等领域,有望勾勒成长新曲线公司持续投入端侧AI,于2019年成立智能模组产线,推出端侧智能算力模组,有望长期受益于AI在端侧应用的逐步落地。公司于2023年成立智能计算产线,以智能割草机器人为突破,进行技术积累,并积极探索具身智能机器人领域。此外,公司在卫星通信、V2X车路协同、低空飞行等领域均有布局。

   风险提示:市场竞争加剧风险、外协代工风险、中美贸易摩擦加剧等。