道通科技(688208):24H1业绩大幅增长,新老业务均表现亮眼-公司快报

事件概述

   8月1日,道通科技发布2024年半年报,2024上半年公司实现营业收入18.42亿元,同比增长27.22％;实现归母净利润3.87亿元,同比增长104.51％,扣非归母净利润2.89亿元,同比增长52.59％。

   24H1业绩大幅增长,新老业务均表现亮眼

   收入端,公司2024上半年实现营收18.42亿元,同比增长27.22％。分业务线看,作为公司传统业务的汽车数字诊断稳健增长,实现收入14.38亿元(yoy+18.0％),其中ADAS为1.77亿元(yoy+23.97％),TPMS为3.29亿元(yoy+33.83％),软件升级服务为2.11亿元(yoy+26.32％)。同时,公司新能源业务开启放量,实现营收3.78亿元(yoy+92.37％)。分地区看,北美依旧是公司业绩的主要贡献来源,2024上半年营收为9.55亿元,同比增长30.93％;欧洲地区受益于新能源业务和TPMS的快速增长,2024上半年营收为3.20亿元,同比增长39.04％。

   利润端,2024上半年公司利润大幅增长,实现归母净利润3.87亿元,同比增长104.51％。主要系:1)公司约95％的收入来自于境外,毛利率较高,24H1为56.28％,较去年同期上升2.16pcts;2)新能源业务已渡过投入期进入放量阶段,摊薄了各项费用率,2024H1公司销售/管理/研发费用率分别为13.63％/7.10％/16.43％,较去年同期-0.78/-0.59/-0.67pcts。

   新能源业务布局趋于成熟,有望持续高增

   产品侧,2023年公司发布了高功能超充桩DCHiPower、小直流桩DCCompact、商用交流桩ACUltra三款充电桩产品,覆盖较为全面的充电场景需求,其中DCHiPower搭载液冷技术,充电10分钟即可补能400公里,性能领先;此外,公司推出充电桩运营管理平台、充电桩运维管理平台、充电桩App应用等云服务产品,完善充电桩配套生态。销售侧,公司与超过10家领先垂直媒体建立合作关系,在全球建设30多个合作示范站,站点遍布欧、美、亚太地区的关键交通枢纽,成功签约多家全球排名领先的大型企业客户,营销侧布局成效显著。产能侧,2023年公司进一步布局海外产能,在越南生产基地新增直流充电桩产能,在美国北卡罗来纳州建立工厂并于2023年年底投产,降低《基础设施法案》带来的供应链风险。我们认为,公司新能源业务布局趋于成熟,考虑到海外充电桩供需缺口仍较大,后续有望持续高增。

   投资建议:

   我们认为公司汽车诊断业务竞争优势显著、格局稳定,新能源业务发展空间广阔,且具备一定的差异化技术和渠道优势。预计公司2024/2025/2026收入分别为40.18/48.14/59.07亿元,净利润分别为5.96/7.01/8.63亿元,维持买入-A投资评级,6个月目标价33.0元,对应2024年PE为25倍。

   风险提示:1)汽车行业需求不及预期;2)智能网联技术及商业化落地进展不及预期;3)汇率波动上升。