石化机械(000852):油气钢管业务承压,海外订单大幅增长

业绩简评2024年8月7日公司发布24年半年报,1H24实现营业收入38.86亿元,同比下降8.87％;实现归母净利润0.66亿元,同比增长1.1％。2Q24实现营业收入22.13亿元,同比减少5.07％,环比增长32.36％;实现归母净利润0.4亿元,同比增长3.06％,环比增长59.68％。经营分析油气钢管需求放缓导致业绩承压,石油设备稳健增长。上半年受国内油气干线管网建设速度整体放缓、部分项目开工滞后影响,公司油气钢管业务收入5.22亿元,同比下降63％,毛利率1.37％,同比下降3.33pcts;石油机械设备实现收入22.94亿元,同比增长16.29％,继续保持稳健增长,毛利率17.72％,同比提升0.69pcts;钻头及钻具实现收入4亿元,同比下降7.61％,毛利率24.15％,同比提升0.28pcts。

   海外市场订单大幅增长。上半年公司新签订单57.58亿元,同比增长5％,其中国际市场订单10.5亿元,同比增长66％,海外市场布局获得突破订单大幅增长。公司钢管产品实现海外订单5.7亿元;首次中标尼日利亚天然气压缩机、委内瑞拉氢气压缩机项目。

   氢能装备订单继续突破,成长前景良好:上半年公司取得一系列系列氢能压缩机、加氢站及制氢设备订单,建成国内首座站内碱水制氢加氢一体站和首座万方级供氢中心,氢能装备实现新增订货6231万元,已经接近公司23年全年氢能装备订单量6300万元。后续有望继续深化与中石化和中石化体系内研究院的合作,围绕中石化需求在技术研发和产业化落地上实现突破,在氢能领域领跑其他企业,打造公司新能源业务成长"第二曲线"。

   盈利预测、估值与评级

   预计公司24至26年分别实现归母净利润1.47/2.45/3.48亿元,对应当前PE35X/21X/15X,考虑公司国企改革有望带动利润高增长,同时氢能业务紧跟中石化布局成长前景广阔,维持"买入"评级。

   风险提示

   油公司资本开支不及预期、氢能业务开拓不及预期、国企改革效果低于预期。