九号公司-WD(689009):电动两轮车销量高增,收入利润大幅增长-2024年中报点评

事件九号公司于2024年8月6日发布2024年半年报:2024年1-6月,公司实现营业收入66.7亿元,同比增加52.2％;实现归母净利润6.0亿元,同比增加167.8％。其中,电动两轮车销量120万台,同比增加122.1％;

   全地形车销量1.21万台,同比增加60.1％;自主品牌零售滑板车销量51.81万台,同比增加30.4％。

   投资要点:积极进行产品拓展,业务布局多点开花在电动平衡车＆电动滑板车领域,公司发布电动滑板车E2Plus升级版等产品,全面升级和完善产品矩阵。在电动两轮车领域,截至2024年6月30日,公司国内累计出货量突破400万台,智能两轮车连续2年线上销量第一。

   在全地形车、服务机器人、Ebike等领域,公司也持续进行新品研发、优化用户体验。

   电动两轮车与全地形车销量增长,收入利润同比大幅增加2024年1-6月,公司实现营业收入66.7亿元,同比增加52.2％;实现归母净利润6.0亿元,同比增加167.8％。分业务看:公司电动两轮车实现收入33.83亿元,同比增长114.8％,销量120万台,同比增加122.1％;自主品牌零售滑板车实现收入10.31亿元,同比增加21.4％,销量51.81万台,同比增加30.4％;全地形车实现收入5.07亿元,同比增加78.5％,销量1.21万台,同比增加60.1％。

   研发实力强劲,技术储备充足公司技术实力领先,填补多项行业空白。2024年1-6月,公司研发费用3.49亿元,同比增加18.9％,研发费用率为5.2％。截至2024年6月,公司主导或参与80余项国内外技术标准的制修订工作,涉及电动自行车、电动平衡车等多个行业领域。公司自研BMS电池安全管理技术、无传感驱动技术等,技术储备充足。

   盈利预测和投资评级公司业务布局全面、技术储备充足,电动两轮车销量高增。预测公司2024-2026E营业收入分别为143.35/190.95/223.46亿元,归母净利润分别为12.14/16.35/19.76亿元,对应PE分别为2.63/1.95/1.62X。我们看好智能化趋势下公司的竞争优势,首次覆盖,给予"增持"评级。

   风险提示下游需求不及预期、行业竞争加剧风险、技术迭代风险、海外市场拓展进度不及预期等。