长白山(603099):冰雪游显著带动业绩,沈白高铁持续推进

事件:长白山发布2024年半年度报告。2024年上半年公司营业收入为2.54亿元,同比增长51.73％;归属于上市公司股东的净利润为0.21亿元,同比增长71.70％。

   冰雪游主题带动客流高增为业绩增长核心驱动力。2024年1至6月,长白山主景区共接待游客108.7万人次,同比增长64.3％。假期方面,元旦期间长白山主景区共接待游客2.2万人次,同比增长96.0％,同比2019年同期增长121.7％。五一期间,长白山景区累计接待游客9.65万人次,同比增长119.32％,创近6年新高。

   长白山成功迈入网约车时代,大幅改善区域出行服务。2024上半年公司收购池北区(二道白河镇)公交公司,并参与区域网约车运营,持续引领区域公共出行产品和服务不断完善,交通生态改善。5月25日,长白山网约车启动仪式在长白山北景区游客集散中心举行,标志着长白山正式迎来网约车时代,有望为游客和当地居民提供更加便捷、高效的出行方式。

   沈白高铁项目取得重大突破,交通改善仍为公司近两年核心主题。2024年6月,沈白高铁重难点控制性工程建平隧道顺利实现贯通。至此,沈白高铁吉林段TJ-4标段总长25294米的10座隧道已全部贯通,标志着项目取得重大进展。项目建成后,北京至长白山最短列车运行时间将压缩至4小时以内,沈阳至长白山最短列车运行时间将压缩至1.5小时,有望推动长白山客流高增。

   投资建议:预计公司2024-2026年实现营收7.94/9.45/11.30亿元,实现归母净利润1.91/2.39/2.93亿元,对应PE32.0/25.6/20.8倍,维持"增持"评级。

   风险提示:高铁项目建设不及预期;极端天气影响客流;行业竞争加剧。