鼎捷软件(300378):利润稳步增长,AI商业化加速-中报点评

利润稳步增长,AI商业化加速鼎捷软件发布半年报,2024年H1实现营收10.04亿元(yoy+10.98％),归母净利4244.13万元(yoy+17.48％),扣非净利4047.98万元(yoy+54.03％)。其中Q2实现营收5.98亿元(yoy+9.47％,qoq+47.34％),归母净利5213.50万元(yoy+11.53％,qoq+637.82％)。公司积极提升经营效率,AI商业化加速推进。我们预计公司2024-2026年EPS分别为0.64、0.80、1.01元。可比公司平均24E25.0xPE(Wind),考虑公司平台型产品及行业know-how卡位有助于加速AI落地,给予24E30xPE,对应目标价19.11元,维持"买入"评级。

   研发设计及AIoT快速增长,产品持续推广分产品看,24H1数字化管理业务收入5.47亿元,同增0.2％;生产控制业务收入1.29亿元,同减1.2％;AIoT业务收入2.65亿元,同增51.0％;研发设计业务收入0.51亿元,同增15.3％。公司积极推动AI与研发设计、AIoT业务的结合,两大业务收入实现快速增长。在研发设计方面,公司积极推广融入AI技术的新一代产品生命周期管理平台(PLM);AIoT业务方面,公司充分运用鼎捷雅典娜数据驱动能力,重点拓展OT设备产品、软硬融合应用、设备云工业APP及整厂规划等方案与产品。公司积极推进AI技术商业化与产品推广,为收入增长提供动力。

   大陆地区加强老客经营稳定增长,海外市场拓展成效初步显现24H1中国大陆区收入4.55亿元,同增7.4％,非中国大陆区收入5.49亿元,同增14.2％。在大陆地区,公司深耕老客经营,强化大客经营,实现稳定增长;此外,公司积极拓展东南亚地区出海数字化需求商机,目前中企出海数字化需求占公司海外市场需求50％以上,通过加强轻应用拓展与经销商在地经营,24H1公司在东南亚地区的经销市场成长超过100％。我们认为公司在大陆及中国台湾地区具有良好的客户基础,随着中企出海推进,公司第二增长曲线逐步打开。

   经营效率提升,关注AI商业化推进24H1公司销售/管理/研发费用率29.82％/11.12％/9.54％,同比-0.08pct/-2.58pct/-3.28pct,公司积极提升运营效率,推动利润持续增长。在AI商业化方面,24H1在中国台湾地区AI应用营收较去年同期增长179％。

   在装备制造云、零部件云、财务云等领域公司开发了近20款支持数智化场景的AI新应用,营收同增114％。随着公司的AI+产品不断成熟,AI商业化进度有望持续加速。

   风险提示:宏观经济波动,新产品和新领域拓展低于预期风险。