拉卡拉(300773):提费增厚毛利,延续高位派息-中报点评

#核心观点：

   1、公司2024年半年度实现营收29.8亿元，yoy+0.45%，归母净利4.2亿元，yoy-18.0%，扣非归母净利润4.1亿元，yoy+45.9%。

   2、扣非净利润增长主要受益于：支付交易量保持较高水平形成规模效应，上半年支付交易金额达2.15万亿元；扫码支付快速增长，扫码交易金额6,738亿元，同比增长28%，占比提升至31%；毛利率和净费率水平提升，数字支付业务毛利率30.20%同比提升2.7个百分点。

   3、支付业务整体稳健，24H1银行卡交易金额1.48万亿元，同比减少15%但降幅低于行业水平，市场份额提升。

   4、毛利优化主要因交易流水下降带来的分润开支缩减和提费直接增厚毛利，公司公告中报分红方案，派息率近80%。

   5、投资收益下滑明显，2024H1投资净收益0.2亿元，较2023H1的2.7亿元大幅减少。

  

   #盈利预测与评级：

   预计24年实现归母净利润6.7亿元，EPS 0.8元/股。给予公司24年合理估值PE为19倍，对应合理价值15.8元/股，给予"增持"评级。

  

   #风险提示：

   商户拓展及管理风险、信息安全、市场竞争及政策风险等。

  

   本报告摘要不保证其100%准确性，如有疑问，请阅读正文文件。