华测检测(300012):二季度归母净利润同比增长7.09％,经营见底回升-半年报业绩点评

2024年上半年收入同比增长9.20％,归母净利润同比增长1.97％,二季度见底回升。公司2024年上半年实现收入27.91亿元,同比增长9.20％,归母净利润4.37亿元,同比增长1.97％。单季度看,第一/二季度收入11.92/15.99亿元,同比增长6.70％/11.14％,归母净利润1.33/3.04亿元,同比变动-8.12％/7.09％,二季度业绩企稳回升,主要系:1)生命科学检测中土壤三普业务表现较好,同时工业品测试和贸易保障检测稳定增长;2)持续推进精益管理,二季度毛利率改善,第一/二季度毛利率45.28％/52.68％,同比变动-1.86/+1.59pct。

   上半年经营性现金流额净额同比下滑-86.72％,二季度企稳回升。上半年经营性现金流额净额0.22亿元,同比下滑86.72％,主要系一季度经营性现金流净额同比大幅降至-1.70亿元,二季度受益于核心业务企稳,经营性现金流净额回升至1.92亿元,同比增长0.05％。

   分业务看,生命科学、工业品和贸易保障等领域保持增长态势,医药及医学服务有所承压。2024年上半年公司生命科学检测表现较好,主要系环境检测业务中土壤三普业务增长较快,收入同比增长21.68％至12.59亿元,毛利率提升1.36个百分点至49.42％。同期,工业品测试瞄准"新能源+新电网"新赛道,成效显著,收入同比增长13.80％至5.59亿元,毛利率提升2.47个百分点至45.45％;贸易保障检测领域实现稳健增长,收入同比增长9.30％至3.75亿元,毛利率提升3.13个百分点至72.73％;另医药医学服务承压,收入同比下滑34.21％至1.36亿元,毛利率同比下滑25.19个百分点至24.31％。

   公司积极回购,提升投资者信心。公司于2024年7月2日召开董事会审议通过《关于回购公司股份方案的议案》,拟回购股份数量200-300万股,回购价格不超过16.83元,回购金额不超过5,049万元,用于员工持股计划或股权激励,占公司目前总股本0.12％-0.18％。

   风险提示:宏观经济下行;公信力受不利事件影响;利润增速不及预期。

   投资建议:公司是第三方综合性检测龙头,二季度业绩在高基数上企稳回升,呈现了较强的经营韧性,我们维持2024年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为10.03/11.48/13.16亿元,对应PE20/17/15倍,维持"优于大市"评级。