华测检测(300012):营收稳健增长,土壤三普检测表现亮眼-2024年半年报点评

公司2024H1营收稳健增长公司发布2024年半年报,公司2024H1实现营收27.91亿元,同比增长9.2％;实现归母净利润4.37亿元,同比增长1.97％。公司2024Q2实现营收15.99亿元,同比增长11.14％;实现归母净利润3.04亿元,同比增长7.09％。

   2024H1公司生命科学检测等主要板块实现增长,医疗检测仍承压分产品看,2024H1公司生命科学检测/工业测试/消费品测试/贸易保障检测/医药行业及其他分别实现收入12.59/5.59/4.62/3.75/1.36亿元,分别同比+21.68％/+13.8％/-3.88％/+9.3％/-34.21％。生命科学板块,2024H1公司土壤三普顺利实施推动环境检测业务实现较快增长;公司在食农检测上挖掘更多的细分领域加大投资,推动食品检测板块的营收提升。医疗检测板块,受行业景气度下滑以及医疗反腐等原因影响,公司医疗检测业务同比下滑明显。

   公司毛利率维持稳定,净利率略有下滑2024H1公司毛利率/净利率分别为49.52％/15.68％,分别同比0.15/-1.49pcts。其中,生命科学检测/工业测试/消费品测试/贸易保障检测/医药行业毛利率分别为49.42％/45.45％/43.23％/72.73％/24.31％,分别同比+1.36/+2.47/-0.95/+3.13/-25.19pcts,我们认为主要是外部经营环境不佳导致医疗检测毛利率明显下滑。

   公司土壤三普检测表现亮眼公司土壤三普业务中标情况理想,中标了包括江苏、四川、湖南、湖北、广东、福建等多个省市的三普检测项目,签单情况符合公司预期,中标签单量居行业前列。土壤三普检测测试量比较集中,实验室的规模效应较为明显,毛利率相对较高。

   检测行业龙头经营能力稳定,维持"买入"评级2024年宏观环境景气度仍相对较低,公司整体下游需求减弱,我们认为2024年医疗检测板块整体仍可能承压,但土壤三普、航空检测等相关检测有望为公司带来增量。我们预计公司2024-2026年营收分别为64.31/72.46/81.87亿元,归母净利润分别为10.34/12.31/14.42亿元,CAGR为16.57％。EPS分别为0.61/0.73/0.86元/股,考虑到公司为检测行业龙头企业,经营把控能力强,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观环境不及预期风险、政策变化风险、公信力和品牌受不利事件影响的风险