东方财富(300059):自营贡献业绩支撑,AI布局赋能业务发展-2024年半年报点评

事件:8月9日,东方财富公布2024年半年度财报。公司2024年半年度实现营收49.4亿元,同比下降14.0％;归母净利润亿40.6亿元,同比下降4.0％;加权平均ROE为5.52％,较上年同期下降0.78pct;基本每股收益0.26元/股。

   点评:营收与盈利Q2单季环比小幅提升。24H1公司实现营收49.4亿元,同比-14.0％,收入额Q2环比Q1增加1.3％;归母净利润40.6亿元,同比-4.0％,Q2环比Q1增加7.6％。24H1公司证券业务/信息技术服务业务营收分别为34.2/15.2亿元,占总营收比例分别为69.2％/30.7％,同比+6.4/-6.4pct。24H1公司业绩下滑主要系受资本市场景气度等因素影响,传统业务营收下滑所致。

   经纪业务持续承压,自营收入同比+42.1％。经纪业务方面,24H1公司经纪业务市场份额同比稳步提升,股基交易额同比小幅下滑6.4％;24H1公司证券经纪业务手续费及佣金净收入为20.0亿元,同比-9.7％,主要系A股市场行情低迷影响代理买卖证券业务收入下滑所致。信用业务方面,截止6月末,公司两融余额同比+6.6％达423.7亿元,推动利息收入增加,但由于债券融资利息增加影响造成利息净收入下滑。24H1公司信用业务利息净收入同比-8.0％为10.3亿元,主要系应付债券利息支出及卖出回购金融资产利息支出等增加导致。自营业务方面,24H1公司交易性金融资产规模较年初+21.4％至828.7亿元,其中债券资产较年初+19.1％至534.9亿元,今年以来债市利率走低推动自营业务营收同比+42.1％至16.4亿元,为公司业绩贡献明显增量。

   基金管理业务收入同比下滑,研发投入加码AI布局。上半年,公司互联网金融电子商务平台共计实现基金认(申)购(含定投)交易8603万笔,基金销售额为8513.8亿元,同比+4.4％,其中非货币型基金销售额同比-0.9％至4996.6亿元。受基金市场低迷行情及公募费改影响,24H1基金代销收入14.2亿元,同比-29.6％。公司持续强化平台优势降本增效,上半年公司管理费用同比-2.2％至11.5亿元;AI布局持续走深,24H1公司研发费用同比+9.9％至5.6亿元。公司持续大力推进大模型研发工作,以AI赋能金融生态提质增效,助力金融行业数智化创新升级。未来,公司有望受益于智能金融发展,不断拓展多元业务,增厚金融服务业务收益。

   投资建议:公司作为互联网金融服务龙头公司,庞大的客户沉淀存量、强劲的业绩韧性都为"AI+"提供了良好的应用场景。同时,作为国内首家推出"AI+DATA"智能金融终端的行业开拓者,公司积极布局AI方向,Choice智能金融终端8.0版本上线,"妙想"金融大模型聚焦于核心金融场景不断优化金融垂直能力,结合"公募基金+基金代销+代理买卖证券"形成的业务闭环,业绩空间可期。鉴于当下A股市场行情震荡,我们调整24-26年净利润预测为82.81(下调17.8％)/88.04(下调24.0％)/94.51(新增)亿元,EPS为0.52/0.56/0.60元,PE估值为20.44/19.22/17.90倍,下调评级为"增持"。

   风险提示:研发投入回报不及预期、A股市场行情持续低迷。