新锐股份(688257):业绩符合预期,硬质合金工具＆制品业务稳健增长-2024年中报点评

业绩基本符合预期,硬质合金工具和合金制品业务稳健增长

   2024H1公司营收8.84亿元(同比+13.59％),归母净利润0.98亿元(同比+14.84％),扣非归母净利润0.83亿元(同比+14.48％),2024H1公司营收增长较快主要系公司国内切削工具合金、凿岩工具合金等硬质合金产品及硬质合金切削工具的增长,同时配套产品、凿岩装备产品收入也略有增长。

   单季度来看,公司Q2单季度实现营收4.90亿元,同比+20.57％,归母净利润0.55亿元,同比+16.64％,扣非归母净利润0.44亿元,同比+7.79％。

   分产品来看,2024H1硬质合金工具营收3.70亿元(同比+17.35％),其中硬质合金切削工具及硬质合金凿岩工具营业收入分别为0.96亿元、2.75亿元;硬质合金营收2.59亿元(同比+12.91％);配套产品营收1.34亿元(同比+7.39％);石油仪器仪表营收0.72(同比+2.97％)。

   盈利能力基本保持稳定,研发投入持续增长

   2024H1公司销售毛利率32.18％,同比-0.2pct;销售净利率为12.77％,同比-0.4pct,在碳化钨等原材料价格上升的背景下,盈利能力仍保持稳定。分业务毛利率来看,2024H1硬质合金切削工具/硬质合金凿岩工具/硬质合金/配套产品/石油仪器仪表业务销售毛利率分别为35.04％/40.01％/18.97％/34.41％/53.78％。

   费用端来看,2024H1公司期间费用率为17.9％,同比+0.47pct,其中销售/管理(含研发)/财务费用率为5.46％/12.01％/0.50％,分别同比+0.24pct/-0.63pct/+0.85pct,公司期间费用率略有提升,主要系销售人员薪酬、现场服务费、研发投入等增加所致。

   公司遵循创新驱动的发展战略,持续增加研发投入,2024H1公司研发费用达3503.32万元,同比+3.73％,并新增获授发明专利4项,实用新型专利11项。

   发货因素系短期影响,不改海外市场长期向好趋势:

   2024年公司积极开拓海外市场,但中期发货略受影响,2024H1海外业务收入3.73亿元,同比-0.81％。公司长期看好海外市场前景,并不断加强海外子公司管理,在把握现有客户资源的同时,进一步发掘老客户的价值,参加有国际影响力的展会、利用新媒体平台进行品牌推广和市场营销等措施,推动新产品、新市场发展。

   盈利预测与投资评级:考虑到公司长期成长性,我们维持公司2024-2026年归母净利润预测分别为2.05/2.64/3.36亿元,当前股价对应动态PE分别为13/10/8倍,维持"增持"评级。

   风险提示:核心竞争力不足风险、原材料价格波动风险、境外子公司经营管理风险。