赛腾股份(603283):检测量测设备打开国内市场,端侧AI产品拉动消费电子设备更新换代需求

赛腾股份2024H1营收16.31亿元,YoY+16％;毛利率45.0％,YoY+4.6pcts。公司收购Optima后,量测检测设备快速打开国内市场。端侧AI产品则有望带来消费电子设备更新换代需求。维持买入评级。

   支撑评级的要点赛腾股份2024H1营业收入和毛利率同比双双增长。赛腾股份2024H1营业收入约16.31亿元,YoY+16％;毛利率约45.0％,YoY+4.6pcts;归母净利润约1.54亿元,YoY+49％。赛腾股份2024Q2营业收入约8.57亿元,QoQ+11％,YoY+24％;毛利率约44.5％,QoQ-1.1pcts,YoY+4.7pcts;归母净利润约0.60亿元,QoQ-37％,YoY+93％。

   整合Optima技术,深度布局检测和量测领域。在晶圆检测和量测设备领域,赛腾股份已经成为全球Sumco、三星、协鑫、奕斯伟、中环半导体等境内外知名晶圆厂商晶圆检测和量测设备供应商。赛腾股份收购日本Optima后,公司高效完成技术整合,持续拓宽在高端半导体和HBM等领域的应用。通过"全球技术+中国市场"战略,公司晶圆检测和量测设备正在快速打开国内市场,经过头部客户验证的先进技术加速导入国内半导体厂商。

   新产品新应用拉动设备更新换代需求。根据IDC定义,具有AI处理功能芯片的终端设备被称为AI终端。2024年端侧AI技术将在手机、PC、XR、可穿戴设备和物联网(IoT)终端设备中加速落地,AI终端迎来发展元年。消费电子终端产品在软件、硬件、产品形态和版本方面将持续迭代,新技术和新应用将会带来重新购置升级版设备的需求。

   估值因为公司2023年和2024H1营业收入均超出我们原先预期,所以我们上调赛腾股份2024/2025/2026年EPS至4.08/5.01/5.89元。截至2024年8月14日收盘,赛腾股份总市值约112亿元,对应2024/2025/2026年PE分别为13.7/11.2/9.5倍。维持买入评级。

   评级面临的主要风险市场需求不及预期。行业竞争格局加剧。技术研发和验证进度不及预期。