大名城(600094):布局低空,大有可为-事件点评

事件:

   近期,公司在公司官网发布关于布局低空经济和智算中心的消息。低空经济方面,为推进公司新战略发展目标,完善公司在新质生产力领域的投资布局,公司与福州新区航空城发展投资有限公司、中航金城无人系统有限公司三方共同签署《战略合作框架协议》,其中明确拟共同设立合资公司;智算中心方面,智算公司成立以来,积极推进智算中心项目建设工作,现智算中心项目的产品采购协议已获履行,涉及合同总金额5.496亿元,已完成相关产品(和/或服务)的采购、交付及首期合同价款支付。

   布局福建低空,意义重大。低空经济是全球竞逐的战略性新兴产业,也是我国培育发展新质生产力的重要领域。根据工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局四部委联合发布的《通用航空装备创新应用实施方案(2024-2030年)》,到2030年,通用航空装备将全面融入人民生产生活各领域,成为低空经济增长的强大推动力,形成万亿级市场规模。其中,福建低空规划已逐步完善,作为数字中国的实践起点,福州成为全国第一个以地级市为单位进行低空空域改革的城市,福州高新区打造全省首个低空经济示范区,无人机(系统)孵化器首批已入驻20多家企业。此次公司与航发公司和中航金城合作,有望乘福建低空经济的东风,打造新的增长曲线。我们认为,航发公司和中航金城两家实力强劲的公司均有望提供较大的支持力度。其中,航发公司是国有独资企业,注册资金10亿元人民币,初步定位为福州长乐国际机场综合保税区的产业布局、战略发展及开发和产业运营提供全方位的管理服务,具备地方政府资源优势。而中航金城则为中国航空工业集团有限公司控股的下属公司,主要定位为航空工业中小型无人机研发与制造战略平台,具备低空经济的技术优势。因此,两家有专业实力的股东方有望与公司协同打造低空经济新业务,抓住行业发展红利。

   盈利预测:积极布局低空经济和智算中心,两大行业均为新质生产力的代表,市场空间巨大,公司有望实现多点开花,收入和盈利将进一步提高。我们预计公司2024-2026年实现归母净利润2.27/2.75/3.49亿元,对应PE为35/29/23倍。给予2025年盈利40倍PE估值,目标价为4.4元,首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:下游需求不及预期、盈利预测与估值判断不及预期。