润本股份(603193):线上销售驱动+产品推陈出新,2024H1业绩亮眼

事件:公司发布2024年中报,2024H1营收7.44亿元(同比+28.5％),归母净利润1.8亿元(同比+50.7％),扣非归母净利润1.75亿元(同比+48.1％);2024Q2营收5.77亿元(同比+35.0％),归母净利润1.45亿元(同比+47.0％),扣非归母净利润1.44亿元(同比+48.7％)

   线上销售驱动+产品推陈出新,驱动业绩高成长渠道端,以线上销售为驱动打造全渠道销售网络,"润本"品牌在天猫平台获得2024年"天猫618母婴洗护用品第一"、在京东平台获得2024年"京东618母婴洗护用品第一"、在拼多多平台获得2024年"拼多多618母婴洗护用品第一"。产品端,不断推陈出新,满足消费者差异化需求,2024H1公司推出了50余款新产品,包括定时功能加热器电热蚊香液、润本积雪草系列夏季婴童护理类新品、润本儿童防晒、润本驱蚊喷雾-避蚊胺9％、润本婴童游泳去氯洗发水沐浴露等。品类结构优化、新品毛利率较高与规模效应驱动,2024H1公司综合毛利率58.6％(同比+3.09pct),销售费率28.7％(同比+2.03pct),管理费率1.89％(同比-0.51pct),归母净利率24.20％(同比+3.57pct)。

   加大研发投入、加强人才体系建设,夯实长期组织能力公司将研发创新能力置于公司的核心战略地位,贯彻研产销一体化的发展理念,不断加强产业链研发资源的整合,持续提升研发技术水平。截至2024年6月,公司拥有国家授权发明专利11项、实用新型专利11项、外观设计专利63项,合计拥有专利85项。同时丰富企业人才结构,引进多名具备专业背景、行业经验丰富及高度责任感的优秀人才,为公司管理团队注入新生命力量。

   "大品牌+小品类"战略延续,组织活力释放,维持"买入"评级考虑到公司2024H1业绩亮眼,预计公司2024-2026年收入分别为13.32/16.66/20.02亿元,对应增速分别为29.0％/25.0％/20.2％;归母净利润分别为3.19/3.90/4.61亿元,对应增速分别为41.0％/22.3％/18.3％;EPS分别为0.79/0.96/1.14元/股,以8月15日收盘价计,对应2024-2026年PE分别为22x、18x、15x,维持"买入"评级

   风险提示:品牌声誉受损的风险;电商平台销售相对集中的风险;经营业绩对热销单品存在一定依赖的风险;经销商合作风险