精达股份(600577):Q2盈利高增长,主业加速、高速镀银线开始放量

公司公告:2024年上半年实现营收、归母净利润、扣非净利润分别为103.74、2.89、2.72亿元,其中Q2营收、归母利润、扣非净利润分别为58.44、1.80、1.72亿元,分别同比增长25.2％、67.4％、69.2％。二季度业绩超预期。调整盈利预测,维持"增持"投资评级。

   二季度盈利高增超预期。2024年上半年营收、归母净利润、扣非净利润分别为103.74、2.89、2.72亿元,同比分别增长19.9％、38.6％、37.4％。其中Q2营收、归母净利润、扣非净利润分别同比分别增长25％、67％、69％,单季度净利润率达到2022年以来最好水平,业绩表现超预期。

   传统业务稳中有增并受益于铝线替代。2024年上半年公司产品销量16.77万吨,同比增长11.51％,其中特种电磁线产品销量13.34万吨,同比增长14.12％。行业方面,不仅是家电和普遍工业用电机开始切换铝线,电动车驱动等电机也在探索铝导线的应用;铝导线的单吨利润目前要明显高于铜导线,而公司铝导线市占率保持领先,因此除了总量上有所加快,公司产品结构上比较受益于铝导线的普遍应用。以铜陵精迅为例,该子公司主要业务为铝导线,公司披露24H1其净利润0.64亿元,较22H1、23H1的0.45、0.43亿元净利润大幅增长。

   镀银特种导线等新业务开始起量。持股80.68％的子公司恒丰特导是特种导体领先企业,2024年获得国家科学技术进步奖二等奖。恒丰特导上半年收入、利润分别同比增长42％、24％。其中,镀银导体上半年收入同比增加1.05亿元增幅63.5％,主要系高速镀银导体销量明显增长及原材料等因素涨价所致,其产品过去长期供应安费诺、惠州乐庭、泰科等客户,市占率领先,未来可能明显受益于AI发展及铜连接技术变革。此外,参股公司上海超导在第二代高温超导带材领域积累深厚,其一期扩产计划已顺利实施,产能开始逐步释放。

   结论与建议。公司传统的业内领先,竞争力清晰;新能源车用扁线快速发展,镀银等特种导线业务受益于AI产业发展及铜连接技术变革。调整盈利预测,维持"增持"投资评级。

   风险提示:竞争加剧导致盈利能力下滑,家电与工业需求疲软风险,铜连接等新产品放量低于预期。