上海机场(600009):航空业务持续恢复,发放股利提振信心

上海机场于2024年8月16日发布2024年中报:2024年H1,公司实现营业收入60.64亿元,同比2019年、2023年H1分别上升11％、25％,实现归母净利润8.15亿元,实现扣非归母净利润8.05亿元,同比2023年H1分别上升515％、647％。

   2024年Q2,公司实现营业收入30.34亿元,同比2023年Q2上升12％,环比2024年Q1上升0.16％,实现归母净利润4.29亿元,实现扣非归母净利润4.23亿元,环比2024年Q1分别上升11.24％、10.63％。

   2024年H1公司经营情况持续向好,航空性业务持续恢复,具体来看:2024年H1,浦东机场旅客吞吐量恢复至2019年同期的96％(3688万人次),航班量恢复至2019年同期的101％。其中国内市场恢复较快,国内航线旅客吞吐量、航班量分别恢复至2019年同期的118％、116％;国际市场旅客吞吐量、航班量分别恢复至2019年同期的78％、85％;地区市场旅客吞吐量、航班量分别恢复至2019年同期的66％、77％。

   2024年H1,虹桥机场旅客吞吐量同比上涨17％,航班量同比上涨4％。2024年H1,虹桥机场旅客吞吐量为2348万人次,较2023年同期上涨17％,航班起降架次为135518架次,较2023年同期上涨4％。

   2024年H1公司实现投资收益3.60亿元,免税合同收入6.48亿元。2024年H1公司实现投资收益3.60亿元,同比2023年H1增长64.38％。2024年H1公司相关免税合同收入6.48亿元,同比2023年H1下降16.92％。

   发放现金股利。2024年中期,公司拟向全体股东每10股派发现金红利1.0元(含税),本期共计派发现金红利2.49亿元(含税),中期现金分红比例为30.54％。

   盈利预测、估值及投资评级:考虑到免税市场环境变化及公司相关免税协议中扣点率的降低,我们下调公司2024-2026年的归母净利润预测为20.52/26.67/34.15亿元(前值:28.20/40.62/44.10亿元),对应P/E分别为41.3X/31.7X/24.8X。由于虹桥、浦东两场合并后,公司资源整合能力加强,资源配置和协同能力不断提升,且国际航线恢复趋势确定,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济下行风险、航空及非航业务恢复不及预期风险。