天融信(002212):持续推进提质增效,积极布局新技术新业务-半年报点评

事件:公司发布2024年半年报,实现收入8.73亿元,同比下降13.07％;

   实现归母净利润-2.06亿元,同比增长2.98％,经营活动产生的现金流量净额-2.53亿元,同比增长15.44％。

   提质增效成效显著,收入质量显著提升。公司积极应对行业和市场发展态势,持续推进提质增效战略。报告期内公司毛利率显著提升,达到63.3％,同比增长7.86个百分点。费用控制也效果明显,报告期内公司期间费用总计同比下降2.63％,其中公司在新方向和新技术的前期布局基本完成,研发费用同比下降5.80％;管理费用同比下降30.64％;公司持续保持营销的投入,销售费用同比增长9.71％。现金流情况也有所改善,经营活动产生的现金流量净额同比增长15.44％。

   前瞻布局AI技术,积极拓展新业务。公司在网络安全与数据安全领域,AI全面赋能防火墙、UTM、IDPS、僵木蠕、脆弱性扫描与管理等多款产品;发布基于天问大模型的数据库审计与防护系统,内置产品小天可智能分析客户提问,快速响应客户需求;在云计算与云安全领域,发布天问智算云平台、云安全管理平台、超融合、桌面云、天融信太行云等新产品及新版本;在AI网络安全领域,发布天问大模型,为相关网络安全产品提供大模型应用服务;在信创安全领域,发布服务器密码机、数据库审计、单向网闸、终端威胁防御、桌面云终端等产品新型号;在工业互联网、车联网、物联网安全领域,发布工业互联网安全靶场、工控防火墙、工控安全检查工具箱、车载防火墙、车载入侵与防御系统、车联网安全检测平台,推出列车车载网络综合安全、车路云智能网联汽车安全、智慧交通物联网安全等解决方案;在商用密码领域,发布密码服务管理平台、服务器密码机、云服务器密码机、协同签名系统、密钥管理系统等新产品;在安全运营领域,发布天问大模型系统、大数据分析系统、脆弱性扫描管理平台等新产品。报告期内,在新方向新业务方面,云安全收入同比增长51.52％,云计算收入同比增长35.80％,信创安全收入同比增长22.99％。

   维持"买入"评级。公司持续推进提质增效战略,同时前瞻布局AI技术,开拓新业务。由于网络安全行业下游需求尚在恢复阶段,我们预计公司2024-2026年营业收入35.64/41.67/47.15亿元,归母净利润2.87/4.06/5.30亿元,维持"买入"评级。

   风险提示:竞争加剧风险;下游需求恢复不及预期风险;新领域成长不及预期风险。