胜宏科技(300476):紧跟AI趋势,抢抓发展机遇

事件:

   8月16日公司发布2024年半年度报告,报告期内,公司实现营业收入48.55亿元,同比增加32.29％;实现归母净利润4.59亿元,同比增长33.23％;扣非归母净利润4.62亿元,同增31.00％。

   布局AI新兴领域,紧跟未来技术与产品的风向标

   2024年以来,AI服务器、数字经济、智能汽车等PCB下游应用领域高速增长,对高阶HDI、高速及高频PCB产品的需求强盛。公司紧跟市场风向标,抢先布局人工智能、新能源汽车、数据中心等领域,提前参与前沿技术研发。半年报披露,公司对AI服务器、AI算力、光传输交换机等产品进行技术升级,完成对高多层精密HDI5.0mm和高多层PCB8.0mm厚板的设备优化与改造,大孔径盲孔填孔能力与超薄芯板能力建制,为后期研发打下坚实的基础。此外,公司的高端AI数据中心算力产品5阶、6阶HDI以及28层加速卡产品(阶梯金手指)顺利进入量产,1.6T光模块进入小量产。

   加大研发投入,新产品成果丰硕

   半年报披露,2024年上半年,公司累计研发投入1.98亿元。公司坚持实施高技术、高品质和高质量的"三大战略",针对多个高端领域技术进行攻关研发。其中,AI算力、AI服务器产品下一代传输PCIe6.0协议与芯片Oakstream平台技术;800G/1.6T光传输在光模块与交换机上单通道112G＆224G的传输技术;下一代6G通讯技术;L3/L4等级自动驾驶技术等领域研发顺利落地,新产品研发成果丰硕。此外,公司还具备70层高精密线路板、28层八阶HDI线路板、14层高精密HDI任意阶互联板、12层高精密板软硬结合板RigidFlex、10层高精密FPC/FPCA(线宽25um)的量产能力的研发制造能力;公司的高密度多层VGA(显卡)PCB、HDI小间距LEDPCB市场份额全球第一;汽车显示屏FPC、FPCBA出货量达到30万台。公司行业地位不断提升,筑牢核心竞争力。

   加快推进海外基地建设,协同效益凸显

   为了打造全球化供应能力,满足海外交付需求,公司加快推进海外制造基地战略布局,公告披露,公司宣布将在越南投资新建生产基地,生产高多层印制线路板和HDI;2024年8月公司拟收购APCB公司100％股权,通过布局泰国生产基地,将有力带动公司国内工厂订单需求的增长。2024年上半年,公司全方位赋能MFS集团,协同效益凸显,MFS集团营业收入同比增长13％,净利润同比增长104％,助力公司上半年业绩实现增长。

   投资建议:

   我们预计公司2024年～2026年收入分别为110.72亿元、148.37亿元、192.87亿元,归母净利润分别为12.21亿元、20.04亿元、27.39亿元,给予24年30倍PE,对应六个月目标价42.44元,维持"买入-A"投资评级。

   风险提示:

   行业需求不及预期;新产品研发导入不及预期;市场竞争加剧。