小商品城(600415):主业利润增长亮眼,义乌市场高景气延续-24H1点评

事件:公司发布2024H1业绩,实现营收67.66亿元,同增31.10％,归母净利润14.48亿元,同降27.54％,扣非归母净利润14.19亿元,同降22.86％,经营活动现金流净额1.14亿元,同降20.16％。

   点评:主业延续亮眼增长。24H1营收增加16.05亿元,主要系市场经营、商品销售及贸易服务的收入分别同比增加4.68亿元、10.57亿元、0.87亿元,增幅分别为25.99％、37.24％、30.63％。归母净利润同比减少5.50亿元,主要系投资收益及资产处置收益减少10.51亿元,市场经营及贸易服务净利润增长5.01亿元。24H1剔除投资收益及资产处置收益的营业利润为17.87亿元,剔除投资收益及资产处置收益的归母净利润为13.40亿元,分别同比增长58％、68％。

   24Q1/24Q2分别实现营收26.81/40.85亿元,同比+26.42％/+34.36％,归母净利润7.13/7.35亿元,同比-41.66％/-5.31％,扣非归母净利润6.91/7.28亿元,同比-36.03％/-4.14％。

   义乌市场作为全球小商品供应链核心,24H1进出口规模延续高速增长,市场采购贸易方式成为拉动义乌出口增长的主力军。24H1义乌进出口总值3247.7亿元,同增20.7％;其中出口2880.3亿元,同增21.3％;进口367.4亿元,同增16.4％,在2023年高基数的情况下,义乌进出口总额继续保持较高的增长速度,其中义乌通过市场采购贸易方式出口2328.7亿元,同增28.7％,占出口总额的80.8％。分贸易区域,24H1义乌对非洲、拉丁美洲和东盟分别进出口578.3亿元、539.5亿元和330.8亿元,分别同增17.1％、32.4％和40.2％;对印度、沙特阿拉伯分别进出口160.9亿元、79.0亿元,分别同增23.5％、17.2％。分品类,24H1义乌家用电器出口83.9亿元,同增51.9％;汽车零配件出口36.1亿元,同增33.3％;体育用品及设备出口50.2亿元,同增42.3％。

   公司锚定"全球一流国际贸易综合服务商"战略目标,加速成为赋能小商品大众贸易的全球商贸领军企业。1)市场经营方面,全球数贸中心于24H1一期工程完成总工程量62％,二期工程市场板块主体结顶。2)24H1自营贸易额38.95亿元,同增37.27％。3)线上平台方面,24H1新增45个第三方数字化服务产品,累计上架的数字化服务产品达到194个。24H1大数据公司净利润0.73亿元,同增57％,chinagoodsGMV450亿元,同增401％。

   chinagoods平台新增注册采购商超40万人,累计超445万人。4)数字支付方面,24H1跨境人民币支付业务交易额超120亿人民币,可支持币种达25种,交易覆盖150多个国家和地区。24H1快捷通公司净利润0.27亿元,去年同期为净亏损572万元。5)贸易履约方面,24H1智捷元港为义乌市场提供3.5万TEU质量更高、舱位更稳定的国际物流服务,数字化跨境供应链服务履约平台(智捷元港)列入2024年浙江省数字贸易高质量发展重点项目。6)会展业务方面,24H1商城展览共举办五金会、饰品工厂展等境内展会23场,举办印尼、柬埔寨等境外展会3场,吸引采购商超77万人次,展览面积38万平方米,意向成交额43亿元。7)酒店业务方面,积极实施"市场+文旅"与"美食+购物"的融合发展策略,打造独具特色的市场文旅IP。

   24H1酒店业务线(含受托经营酒店)实现营收2.27亿元,同增1.3％,GOP2471.38万元,同增4.51％。

   盈利预测:我们预计公司2024-2026年营收分别为144/163/191亿元,同增27％/14％/17％,归母净利润分别为28.65/31.55/42.74亿元,同增7％/10％/35％,EPS分别为0.52/0.58/0.78元,对应8月16日收盘价PE为14/13/9X。

   风险因素:海内外宏观因素波动,国际贸易政策变动。