上海机场(600009):24H1盈利8.15亿,同比+515％,中期分红重视股东回报-2024年中报点评

公司公告2024年半年报:1)业绩情况:24H1实现收入60.64亿,同比+24.5％;24H1盈利8.15亿,同比+515.0％;扣非盈利8.05亿,同比+647.3％。2)分季度看:24Q2营业收入30.34亿,同比+11.8％;24Q2盈利4.3亿,同比+85.1％;扣非后盈利4.2亿,同比+103.1％。3)投资收益:24H1实现3.6亿,同比增长64.6％。24Q2实现投资收益2.37亿,同比增长141.2％。4)成本费用:24H1营业成本46.9亿,同比上升7.2％;24H1财务费用1.9亿,同比上升55.3％,管理费用2.9亿,同比上升17.5％。

   分业务情况:1)航空性业务:24H1航空性收入26.92亿,同比+41.19％;2)非航业务:24H1非航业务33.72亿,同比+13.83％,其中商业餐饮收入10.66亿,同比-2.99％,物流服务收入8.27亿,同比+27.77％,其他非航收入14.79亿,同比+21.62％。上半年公司免税收入为6.48亿,广告合同收入3.23亿。

   经营数据:1)浦东机场:2024H1累计起降、旅客吞吐量同比分别上升37.3％、67.6％,较19年分别上升0.85％、下降3.5％,其中国内旅客量较19年+17.6％,国际+地区旅客较19年-24.0％;2024Q2起降、旅客吞吐量同比分别上升30.7％、52.2％;较19年分别持平、下降4.1％,其中国内旅客量较19年+13.7％,国际+地区旅客较19年-21.5％。2)虹桥机场:2024H1起降、旅客量吞吐量同比分别+4.0％、+16.7％。

   中期分红:向全体股东每10股派发现金红利1.0元(含税),共计派发现金红利2.49亿元(含税),2024年度中期现金分红比例为30.54％。

   投资建议:1)盈利预测:考虑国际旅客恢复进展以及非航业务变化,我们调整24～26年盈利预测分别为18.0亿、27.7亿和32.8亿(原预测为32.9亿、43.6亿和48.6亿),对应EPS分别为0.72、1.11和1.32元,PE分别为47、31和26倍。2)投资建议:国际旅客持续恢复背景下,机场仍将是重要免税销售渠道,公司有望与中免合作共赢,发挥协同效应,期待国际枢纽机场长期价值回归。维持"推荐"评级。

   风险提示:经济大幅下滑、国际航线需求恢复低于预期。