天融信(002212):新业务、新方向保持较快增长,经营质量明显提升-公司信息更新报告

国内领先的网络安全、大数据与云服务提供商我们维持公司2024-2026年归母净利润预测为2.71、3.51、4.62亿元,EPS为0.23、0.30、0.39元/股,当前股价对应2024-2026年PE为18.9、14.6、11.1倍,考虑公司在云安全、AI、数据安全等领域的前瞻布局,维持"买入"评级。

   业绩符合预期,新业务新方向保持较快增长公司公布2024年中报,实现营业收入8.73亿元,同比下滑13.07％;实现归母净利润-2.06亿元,亏损同比收窄2.98％。其中,Q2单季度收入为4.51亿元,同比下滑15.82％;实现归母净利润-1.16亿元,亏损同比收窄3.63％。分业务来看,云安全收入同比增长51.52％,云计算收入同比增长35.80％,信创安全收入同比增长22.99％。

   经营质量明显提升,费用管控成效显著(1)上半年公司销售毛利率为63.3％,同比提升7.86个百分点。(2)公司销售费用率、管理费用率、研发费用率分别为52.59％、11.27％、40.59％,同比变动10.92、-2.85、3.14个百分点。(3)公司经营活动净现金流为-2.53亿元,同比增长15.44％。

   不断加强研发能力,持续推出新技术、新产品在网络安全与数据安全领域,AI全面赋能防火墙、UTM、IDPS、僵木蠕、脆弱性扫描与管理等多款产品,增强未知威胁检测能力;发布基于天问大模型的数据库审计与防护系统,内置产品小天可智能分析客户提问,快速响应客户需求;在云计算与云安全领域,发布天问智算云平台、云安全管理平台、超融合、桌面云、天融信太行云等新产品及新版本;在AI网络安全领域,发布天问大模型,为相关网络安全产品提供大模型应用服务;在信创安全领域,发布服务器密码机、数据库审计、单向网闸、终端威胁防御、桌面云终端等产品新型号。

   风险提示:政府财政支出紧张风险;市场竞争加剧风险;现金流下滑风险。