药石科技(300725):在手订单增速稳健,CDMO业务持续赋能全球客户-公司信息更新报告

多因素导致利润端承压,在手订单金额增速稳健2024H1公司实现营收7.45亿元,同比下滑11.75％;归母净利润9869万元,同比下滑13.35％;扣非归母净利润6761万元,同比下滑37.55％。2024Q2公司实现营收3.67亿元,同比下滑20.24％;归母净利润4921万元,同比下滑12.34％;扣非归母净利润2619万元,同比下滑60.68％。受新产能折旧(当期折旧金额6263万元,同比增长19.84％)、可转债利息支出(当期金额2457万元,同比增长4.17％)等多因素影响,利润短期承压。公司在手订单金额增速稳健,同比增长超过20％。2024H1,公司活跃客户数量达726家,同比增长8.77％;新增客户137家,同比增长34.31％。考虑行业下游需求承压及公司费用端压力较大,我们下调2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年归母净利润为2.00/2.38/2.80亿元(原预计2.33/2.60/3.03亿元),EPS为1.00/1.19/1.40元,当前股价对应PE31.6/26.7/22.6倍,鉴于公司在手订单增速稳健,维持"买入"评级。

   加强海外市场拓展,持续推进MNC采购系统对接工作2024H1药物研究阶段的产品和服务收入1.66亿元,同比增长0.80％。公司专注于分子砌块的研发与创新,累计设计超过20万个分子砌块。公司持续加强海外市场拓展,完善区域市场布局,2024H1完成瑞士子公司设立,目前正在进行欧洲分子砌块库房建设及市场销售团队的建设;同时,公司注重于终端客户的开发,2024H1新增与两家全球TOP10药企采购系统对接,订单数量有明显提升。

   CDMO业务持续赋能全球客户,业务能力得到MNC进一步认可2024H1药物开发及商业化阶段的产品和服务收入5.78亿元。公司项目管线不断拓展,临床前至临床Ⅱ期项目共1200个,临床Ⅲ期至商业化阶段项目共35个。公司持续提升CDMO全球布局,来自MNC收入2.16亿元,同比增长45.84％,收入占比提升至29.03％。2024H1新承接订单21个,交付订单11个,海外客户项目数量占比近50％,其中制剂CMO项目有望转化为商业化订单。

   风险提示:大客户订单波动的风险,客户流失风险,产能爬坡不及预期等。