美埃科技(688376):业绩稳步增长,加快开拓海外市场

事件:公司发布2024年半年报,公司2024H1实现营业收入7.57亿元,同比增长16.17％;归母净利润0.93亿元,同比增长20.64％;扣非归母净利润0.86亿元,同比增长27.08％。

   聚焦空气净化核心技术:公司成立以来始终聚焦于半导体、生物制药、公共医疗卫生等领域的工业级超洁净技术的研发和应用,并将这一技术进一步转化应用于商用人居和工业除尘VOCs治理等细分市场。公司是产品参数、市占率国内领先,可对标海外标杆企业,客户覆盖国内外知名半导体龙头厂商。

   努力提高替换类业务的收入占比:公司过滤器产品具有耗材属性,替换周期与洁净要求相关。公司过滤器产品配套FFU产品共同销售,当过滤器达到阻力饱和后或部分设备老化后,需进行更换。滤材的更换频率直接挂钩客户的制程环境、洁净厂房的洁净度要求以及设备的使用率。其中,初中效过滤器替换周期在1～6个月,高效过滤器替换周期在1～8年。公司不断拓展存量替换市场,在满足客户非新建工厂替换需求的同时,获持续性订单保障业绩发展。

   海外业务拓展顺利:公司已取得多项相关认证,为出海扩张打下良好基础。公司海外的2间新厂房,扩充后的的产能将提升至2亿元。公司海外市场客户主要分布在东南亚地区,欧洲中东等地区的业务也在持续扩张。公司加速打入核心国际客户供应链,目前已经通过了多个国际著名厂商的合格供应商认证,与半导体芯片厂商、新能源厂商、光伏厂商、空调厂商等并已开展商业实质业务。

   投资建议:我们预计公司2024-2026年实现营业收入19.00/23.38/28.50亿元,归母净利润2.55/3.39/3.90亿元。对应PE分别为13.46/10.14/8.81倍,维持"增持"评级。

   风险提示:海外客户拓展进度不及预期;晶圆厂客户空气净化设备需求放缓;行业竞争加剧。