杭叉集团(603298):营收小幅增长,盈利能力持续提升-2024年半年报点评

公司2024H1营收小幅增长,归母净利润保持较高增速公司发布2024年半年报,公司2024H1实现营收85.54亿元,同比增长3.74％;实现归母净利润10.07亿元,同比增长29.29％。公司2024Q2实现营收43.82亿元,同比增长1.53％;实现归母净利润6.28亿元,同比增长28.19％。

   国内叉车行业平稳增长,公司巩固国内市场2024H1我国叉车总销售量达到662,118台,同比增长13.09％,其中,国内市场销售量433,884台,同比增长9.92％。公司率先在行业内打造了60余个国内区域性营销服务中心,巩固了国内市场,并提升公司在新能源产品及智慧物流领域的全面领先优势。

   叉车出口需求增速较高,公司海外业务持续放量2024H1我国叉车出口销售量228,234台,同比增长19.64％,新能源锂电池叉车竞争力明显提升。公司在欧洲、北美、南美、东南亚、大洋洲等成立了10余家海外销售型公司、配件服务中心,实现自有营销服务网络在欧洲、北美洲、南美洲、澳洲、东南亚等重要市场全覆盖。公司加大了重点市场开发开放力度,巩固欧美高端市场的同时在东南亚、中东、中亚、土耳其、西班牙等市场取得新突破。

   公司大吨位、高压锂电叉车优势凸显,盈利能力持续提升2024H1公司毛利率/净利率分别为21.41％/12.53％,分别同比+2.32/+2.46pcts。我们认为公司大吨位、高压锂电叉车等新产品,在作业效率、耐候性、安全性、可靠性及舒适性方面均优于内燃车型,受到下游客户欢迎。国内新产品逐步落地、电动化占比提升、以及海外销售收入增长均带来公司毛利率的提升。

   叉车行业龙头经营能力稳定,维持"买入"评级2024年国内宏观环境景气度仍相对较低,叉车下游需求减弱。海外叉车锂电化率较低,随着锂电渗透率增加,海外需求仍有望保持较高景气度。我们预计公司2024-2026年营收分别为187.3/209.8/235.1亿元,归母净利润分别为19.4/24.6/29.2亿元,CAGR为19.25％。EPS分别为1.48/1.88/2.23元/股,考虑到国内制造业景气度有望逐步回暖;电动化产品带来公司海外业务新需求,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观环境不及预期风险,行业价格竞争风险,海外拓展不及预期风险