杭叉集团(603298):营收稳健增长,盈利能力持续增强-24H1业绩点评

2024年上半年营收增长稳健,利润增速更快。2024年上半年,公司实现营收7.57亿元,同比+16.17％;实现归母净利润0.93亿元,同比+20.64％;实现扣非归母净利润0.86亿元,同比+27.08％。

   2024Q2单季度实现营收4.84亿元,同比+25.98％,环比+77.03％;实现归母净利润0.57亿元,同比+32.39％,环比+62.44％;实现扣非归母净利润0.56亿元,同比+40.96％,环比+89.85％。实现毛利率29.13％,同比+2.78pct,环比-1.31pct;归母净利润率11.88％,同比+0.57pct,环比-1.07pct。

   分产品来看,耗材逻辑持续兑现。上半年过滤器收入大约6.60亿元,同比提升18.18％,结合毛利率的提升我们认为主要是耗材拉动该业务增长。

   分区域来看,海外拓展持续进行,上半年海外收入达到1.40亿元,增速达到85.77％,占比为18.50％,相比去年同期提升约7pcts。

   营收结构的不断优化使得公司的盈利能力继续抬升。2024年上半年,公司实现毛利率29.6％,同比+1.93pct;归母净利润率12.27％,同比+0.45pct。

   盈利预测与投资建议:我们认为公司耗材逻辑持续兑现,海外营收占比提升,带动整体毛利率上行。综合预计24-26年收入18.02/21.91/26.04亿元,归母净利润2.27/2.82/3.33亿元,对应24年PE为15X,维持"推荐"评级。

   风险提示:产能爬坡进度不及预期风险、地缘政治风险、竞争加剧风险