华阳集团(002906):二季度业绩环比向上,费用率优化明显

公司事件2024年8月19日,公司发布2024年半年度报告:2024年上半年公司实现营业收入41.93亿元,同比增长46.23％;归母净利润2.87亿元,同比增长57.89％。

   二季度同比高增环比向上,上半年业绩符合预期2024年上半年公司共实现营业收入41.93亿元,同比增长46.23％。分季度看,公司Q1/Q2分别实现营业收入19.91/22.03亿元,Q2营收同比增长41.89％,环比增长10.64％;Q1/Q2分别实现归母净利润1.42/1.45亿元,Q2归母净利润实现同比增长38.83％,环比增长1.66％,上半年共实现归母净利润2.87亿元,同比增长57.89％,处于业绩预告中枢。

   汽车电子及精密压铸双增长,费用率优化明显分业务看,汽车电子实现营收30.71亿元,同比增长65.41％,主要系屏显示、液晶仪表、HUD、车载无线充电、车载摄像头等老产品及座舱域控、精密运动机构、数字声学等新产品同时放量增长;精密压铸板块受益于激光雷达、中控屏、域控、HUD及光通讯模块相关轻量化结构件的销售大幅增长,实现营收9.14亿元,同比增长23.55％。得益于规模效应及管理优化,公司上半年销售费用率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为3.45％/2.12％/8.09％/0.34％,分别同比-0.11pct/-0.74pct/-1.52pct/+0.40pct,期间费用率同比降低1.97pct达到14.00％,最终实现归母净利润2.87亿元,同比增长57.89％,归母净利率6.84％,同比提升0.51pct。

   投资建议我们预计公司2024-2026年营业收入分别为92.27/114.95/143.05亿元,同比增速分别为29.28％/24.59％/24.44％,归母净利润分别为6.40/8.79/11.42亿元,同比增速分别为37.78％/37.29％/29.84％,EPS分别为1.22/1.68/2.18元/股,3年CAGR为34.92％。鉴于公司所处赛道优异,公司产品品类扩展,客户订单持续开拓,或将迎来快速增长期,维持"买入"评级。

   风险提示:汽车行业销量不及预期风险,下游客户订单不及预期风险,竞争加剧风险,原材料涨价风险。