杭叉集团(603298):盈利能力持续增长,加快推进国际化进程

公司发布2024年中报

   公司发布2024年中报。2024年上半年公司实现营收85.54亿元(+3.74％),归母净利润10.07亿元(+29.29％),扣非后归母净利润9.87亿元(+29.33％),经营活动产生的现金流量净额6.22亿元(-8.85％),加权平均净资产收益率为11.38％(增加0.22pct)。单季度来看,公司2024年二季度实现营收43.82亿元(+1.53％),归母净利润6.28亿元(28.19％)。

   行业电动化、智能化趋势加快,公司加速国际化布局

   行业方面,根据公司半年报,2024年上半年工业车辆总销量同比+13.09％,其中国内销量同比+9.92％,出口销量同比+19.64％。从车型结构来看,上半年Ⅰ类车同比+19.04％;Ⅱ类车同比+22.62％;Ⅲ类车同比+25.58％;Ⅳ+Ⅴ类车合计同比-7.02％。电动叉车占比已经达到70.77％,平衡重式叉车中电动化比例达31.97％。数据表明,以电动叉车尤其是新能源锂电池叉车为代表的车型竞争力明显提升,且出口市场持续火热,出口增长率大于国内市场增长率。公司方面,公司紧跟行业趋势,持续开拓海外新市场,报告期内公司在日本、印尼投资均设立销售旗舰店,并投资设立杭州欧洲租赁有限公司。目前,公司在欧美、东南亚等成立了10余家海外销售型公司、配件服务中心。

   智能制造优势明显,发力智慧物流解决方案

   公司深入实施智能制造,构建了成熟的生产制造体系,建成行业领先的由600余台各类智能机器人、20余条智能化集成生产线、10余条喷涂流水线、50余台AGV智能物流车、5个智能化立体库组成的零部件及整车制造绿色未来工厂,形成了两大智能化生产基地,具备年产40万台工业车辆和其他物流设备的生产能力。同时,公司积极布局智慧物流领域新赛道,实现1000余个项目落地应用,为光伏、锂电、3C电子、医药等行业解决智慧物流难题。

   投资建议

   在锂电化和国际化双重驱动下,叉车行业维持高景气度,我们看好公司未来发展,修改盈利预测为:2024-2026年预测营业收入为178.99/204.68/233.30亿元(前值为182.75/206.19/231.43亿元),同比增长10％/14％/14％;预测归母净利润为20.59/23.56/26.96亿元(前值为20.09/22.75/25.94亿元),同比增长20％/14％/15％;对应的EPS为1.57/1.80/2.06元(前值为2.15/2.43/2.77元)。公司当前股价对应的PE为11/9/8倍,维持"买入"投资评级。

   风险提示

   1)技术研发突破不及预期;2)政策支持不及预期;3)下游需求不及预期;4)核心技术人员流失;5)海外市场推广不及预期。