克莱特(831689):业绩稳健增长,盈利能力保持稳定-2024年中报点评

2024H1营收同比+7％,业绩稳健增长

   2024H1公司实现营收2.57亿元,同比+6.89％;归母净利润3037万元,同比+6.05％;扣非归母净利润2910万元,同比+2.84％。2024H1公司营收与利润均稳健增长,主要原因系:1)公司订单稳定增加,集装箱船用产品、轨道交通产品等形成的销售收入较同期增加。2)政府补贴收入增加。

   单季度来看,2024Q2公司实现营收1.40亿元,同比-3.28％;归母净利润1737万元,同比+0.58％％;扣非归母净利润1576万元,同比-7.04％。分业务来看,2024H1公司轨道交通风机业务营收0.82亿元,同比+36.85％;海洋工程风机业务营收0.53亿元,同比+83.25％,而冷却塔空冷器风扇、能源通风冷却设备和制冷通风机及配件业务营收均有不同程度下滑。

   盈利能力保持稳定,研发投入保持增长

   2024H1公司销售毛利率31.3％,同比+2.1pct;销售净利率为11.8％,同比-0.1pct,盈利能力基本保持稳定。费用端来看,2024H1公司期间费用率17.7％,同比+3pct,其中销售/管理(含研发)/财务费用率分别为6.4％/11.6％/-0.3％,分别同比+0.7pct/+2.4pct/-0.1pct。财务费用率因2024H1公司增加电汇付款折扣有所增加,管理(含研发)费用率增幅明显,主要原因系新能源装备研发中心投入使用后折旧增加、研发人员薪酬上涨,加大研发投入的试验检验费及材料费等增加。

   客户认可、技术领先两大优势共同保障公司长期发展

   1)资质齐全,受大客户认可:通风冷却产品需要在各种复杂环境下高强度运转,对产品性能的要求极高。因此下游领域客户对对通风冷却产品供应商的研发设计、产品品质等能力存在较高要求,相关供应商认证考核周期长、壁垒高。克莱特拥有多个国内国际资质认证,产品受到多位长期合作客户的认可。

   2)研发实力驱动企业发展:公司拥有实力强劲的研发设计团队、领先的研发设备、省级院士工作站及博士后创新实践基地等,还不断加强与国内外知名科研院校的合作研发工作,充分利用研发技术资源为产品的研发创新保驾护航。

   盈利预测与投资评级:考虑到公司下游需求不及预期,我们下调公司2024-2026年归母净利润预测为0.68(原值0.70)/0.81(原值0.83)/0.89(原值1.01)亿元,当前股价对应动态PE分别为12/10/9倍,维持"买入"评级。

   风险提示:原材料价格上涨超预期,新业务拓展不及预期。