瑞鹄模具(002997):受益奇瑞销量提振,零部件业务占比高增-2024年半年度报告点评

事件:8月19日,公司发布2024年半年度报告,业绩符合我们预期,2024年半年度实现营收11.21亿元,同比+30.45％;实现归母净利润1.62亿元,同比+79.35％;实现扣非归母净利润1.53亿元,同比+95.75％。2024年Q2实现营收6.15亿元,同比+29.46％,环比+21.70％;实现归母净利润0.86亿元,同比+81.70％,环比+13.29％;实现扣非归母净利润0.82亿元,同比+110.01％,环比+17.01％。

   报告要点:

   制造装备业务订单持续增长,零部件业务占比快速增加制造装备业务:公司报告期内技术开发能力、制造交付能力、市场开拓和客户服务等方面持续提升,新承接订单持续增长。截至报告期末,汽车制造装备业务在手订单39.30亿元,较上年末增长14.95％。公司目前产能利用饱和,未来一段时期内,公司汽车制造装备业务收入可预期性较强;轻量化零部件业务:经过2022年的生产准备与2023年的产能逐际爬坡后,公司在2024年上半年迎来轻量化零部件产能快速上量阶段。2024年上半年,公司汽车零部件及配件制造行业取得营业收入达2.57亿元,占总营收比重高达22.97％,同比去年提升14.28pcts。

   公司充分受益奇瑞高增长,大客户收入占比有望持续增加奇瑞汽车2024年1-7月累计销量达1,296,380辆,同比增长45.4％,其中1-7月份累计销售新能源汽车226,321辆,同比增长193.7％。公司轻量化零部件中,动力总成零部件目前应用于奇瑞品牌、星途品牌、捷途品牌等国内销售和出口的多款车型,铝合金一体化压铸件、冲焊零部件目前也已应用于包括奇瑞星纪元ES、智界S7等车型在内的多款产品,因此公司有望持续受益于奇瑞汽车销量的高速增长。

   投资建议与盈利预测我们预计公司2024-2026年营业收入分别为26.6734.0541.64亿元,归母净利润分别为3.253.914.89亿元,按照当前最新股本测算,对应基本每股收益分别为1.551.872.34元,按照最新股价测算,对应PE17.1714.3011.42倍。维持"买入"评级。

   风险提示行业周期波动风险,铝压铸行业竞争加剧风险,关联交易占比增加风险。