圣湘生物(688289):呼吸道系列高速增长,多领域布局取得突破-2024年半年报点评

事件:圣湘生物于8月18日发布2024年半年度报告:2024年上半年,公司实现收入7.17亿元(+68％,同比口径,下同)、归母净利润1.57亿元(+71％)、扣非归母净利润1.21亿元(+288％)。

   投资要点:呼吸道类产品高速增长。公共卫生事件激发呼吸道疾病检测需求的大幅增长,公司从呼吸道病原体诊断系列产品、服务到销售模式全面创新,门、急诊精准诊疗以及"互联网+医疗"到家自检持续增长,2023年呼吸道类产品营业收入超4亿元(+680％),2024年上半年呼吸道类产品营业收入已与去年全年总额基本持平。

   创新研发为基,多领域关键技术取得突破、产品矩阵持续丰富。报告期内公司研发投入1.45亿元(+42％),占营业收入的比为20％;

   研发人员数量537人(+12％),占公司总人数比例24％;报告期内获得发明专利21个,累积获得发明专利129个。妇幼健康领域,柯萨奇病毒A6型/A10型核酸检测试剂盒、人MTHFR基因多态性核酸检测试剂盒获批,推出圣湘"HPV快速检测法"。血源领域,乙型肝炎病毒核糖核酸检测试剂盒获批上市,肝炎全场景解决方案进一步完善。慢病领域,人ApoE基因多态性核酸检测试剂盒获批,可辅助临床监测他汀类药物的用药效果,评估阿尔茨海默病及动脉粥样硬化、冠心病、脑梗等心脑血管疾病的发病风险。基因测序领域,国产高通量基因测序仪SansureSeq1000提交注册申请。免疫诊断领域,子公司安赛诊断产品矩阵进一步丰富,孕酮(Prog)和人绒毛膜促性腺激素(HCG)检测试剂产品已获批。

   公司推出"传染病数智化系统",融合快速检测、实时监测、准确预测多方面的技术创新路径,终端检测数据通过云系统实时上传到云端进行信息化整合,并依托AI模型技术分析预测传染病发展趋势。

   我们认为该系统有潜力对公共卫生防控带来深远的积极影响。

   宣布中期分红和注销股份,回报投资者。公司拟每10股派发现金红利2.50元,合计派发现金红利1.43亿元;自2020年上市以来,公司已实施9次现金分红,累计分红20.55亿元。同时为提高公司长期投资价值,提升每股收益水平,公司拟注销100万股,注销完成后公司总股本变更为582,388,006股。

   盈利预测和投资评级:预计2024-2026年公司营业收入分别为15.12亿元、20.23亿元、25.40亿元,分别同比增长50％、34％、26％;

   归母净利润分别为3.30亿元、4.60亿元、6.15亿元,分别同比增长-9％、+39％、+34％;PE分别为33倍、24倍、18倍。公司的呼吸道类分子诊断产品高速增长,同时在妇幼、血筛、慢病、基因测序、化学发光等多领域布局取得突破。首次覆盖,给予"买入"评级。

   风险提示:呼吸道病原体检测需求不及预期的风险,核酸方法学渗透率不及预期的风险,行业竞争加剧的风险,研发进展不及预期的风险,新产品推广不及预期的风险。