天融信(002212):公司H1收入质量显著提升,新业务与新方向收入快速增长-2024中报业绩点评

事件:公司发布2024年半年报,H1实现营业收入8.73亿元,同比-13.07％;归母净利润-2.06亿元,亏损同比缩窄。毛利率63.30％,同比+7.86pct。单Q2营业收入4.51亿元,同比-15.82％,归母净利润-1.16亿元。

   公司收入质量显著提升,新业务和新方向前期研发投入基本完成。公司持续推进提质增效战略,H1毛利率同比+7.86pct,毛利率提升主要系公司主要收入来源基础安全产品毛利率同比+16.85pct。研发费用/管理费用/销售费用分别同比-5.80％/-30.64％/+9.71％,期间费用合计同比下降2.63％,研发费用下降主要系公司在新方向和新技术的前期布局基本完成,管理费用下降主要系股份支付费用同比减少。公司云安全与云计算收入同比高增,卫生与能源行业收入增速较快。在新方向新业务方面,云安全收入同比增长51.52％,云计算收入同比增长35.80％,信创安全收入同比增长22.99％。营业收入按行业拆分,卫生行业收入同比增长46.45％,能源行业收入同比增长33.42％,政法行业收入同比增长31.13％,交通行业收入同比增长15.63％。

   在网络安全与数据安全领域:AI全面赋能防火墙、UTM、IDPS、僵木蠕、脆弱性扫描与管理等多款产品,增强未知威胁检测能力;发布基于天问大模型的数据库审计与防护系统,内置产品小天可智能分析客户提问,快速响应客户需求;在云计算与云安全领域:发布天问智算云平台、云安全管理平台、超融合、桌面云、天融信太行云等新产品及新版本;在AI网络安全领域,发布天问大模型,为相关网络安全产品提供大模型应用服务;在信创安全领域,发布服务器密码机、数据库审计、单向网闸、终端威胁防御、桌面云终端等产品新型号;在工业互联网、车联网、物联网安全领域,发布工业互联网安全靶场、车载防火墙、智慧交通物联网安全等解决方案。

   盈利预测:公司以网络安全硬件为基本盘,云安全、云计算和信创安全等新业务领域快速发展。我们预计公司2024/2025/2026年归母净利润将达2.22/2.74/3.34亿元。维持"买入"评级。

   风险提示:行业发展、公司业务进展、盈利预测与估值不及预期。