常熟银行(601128):营收保持高增-点评报告

[报Ta告ble关_S键um要m素ar:y]常熟银行发布2024年中期业绩报告。

   投资要点:营收和利润增速保持高位:2024.1H,营业收入同比增速12％;归母净利润同比增长19.6％。整体增速保持高位,增长韧性较强。其中,规模增长是营收增长的主要贡献因素。

   规模保持高增:截至6月末,常熟银行总资产同比增速15.6％,贷款同比增速11.3％,金融投资同比增速25.8％。其中新增个人贷款40.56亿元,同比增速6.9％,占新增贷款的比重24.6％。核心一级资本充足率9.92％,较年初下降0.5个百分点。存款同比增速17％,主要来自于个人定期存款增长的贡献。另外,非常熟地区存款占比较年初上升2.91个百分点。

   净息差较年初下行7BP:2024.1H净息差2.79％,较年初下行7BP。其中,生息资产收益率下行11BP,付息负债成本率下行4BP,贷款收益率较年初下降4BP,存款成本率下降6BP。

   资产质量整体保持稳健,关注率略有波动:2024.1H末,不良率为0.76％,较年初上行1BP;关注率1.36％,上行19BP;核销力度加大,不良生成有所上升。拨备覆盖率538.81％,与年初基本持平,仍处于行业相对较高水平。个人贷款不良率较年初上升13BP,其中个人经营贷和消费贷分别上升13BBP和7BP。

   盈利预测与投资建议:2024.1H,常熟银行营收和归母净利润保持稳健高增。资产质量整体维持稳健,核销力度加大,不良生成有所上升。我们维持盈利预测不变,2024-2026年归母净利润分别为37.73亿元,42.94亿元和47.48亿元。按照常熟银行A股8月20日收盘价6.9元,对应2024-2026年PB估值分别为0.74倍、0.65倍、0.58倍,维持增持评级。

   风险因素:银行业整体受宏观经济、货币政策以及监管政策的影响较大,经济以及相关政策的变动,都将对银行的经营产生重要影响。包括净息差的变动、资产质量预期等。