金宏气体(688106):综合气体供应商,电子大宗现场制气项目持续落地

事件:公司发布2024年半年报,2024年上半年实现收入12.32亿元,同比增长8.65％,归母净利润1.60亿元,同比下降1.15％,扣非归母净利润1.22亿元,同比下降15.15％;其中二季度单季实现收入6.43亿元,同比增长4.36％,归母净利润0.84亿元,同比下降17.69％,扣非归母净利润0.72亿元,同比下降18.89％。

   2024H1收入同比增长,盈利能力环比略有提升。报告期内,特种气体业务实现收入4.10亿元,占主营业务收入比例为49.06％,毛利率26.35％;大宗气体业务实现收入3.12亿元,占主营业务收入比例为37.38％,毛利率29.42％;现场制气及租赁业务实现收入1.13亿元,占主营业务收入比例为13.50％,毛利率68.79％。2024Q2公司销售毛利率34.45％,环比增长0.35pct;销售净利率13.89％,环比增长0.66pct。

   半导体客户覆盖广度进一步增加,新产品积极导入集成电路客户。报告期内公司新增导入12家半导体客户,优势产品超纯氨、氧化亚氮等已批量供应中芯国际、海力士等知名半导体客户;新品电子级正硅酸乙酯、高纯二氧化碳正在积极导入集成电路客户,已实现长鑫存储、联芯集成、苏州和舰等部分客户批量供应;在建新品全氟丁二烯、一氟甲烷、八氟环丁烷、二氯二氢硅、六氯乙硅烷、乙硅烷、三甲基硅胺等7款产品正在产业化过程中。

   电子大宗载气项目再获新订单,在建项目顺利推进。电子大宗载气方面,报告期内公司新取得武汉长飞、湖畔光芯、北方集成电路二期等3个电子大宗载气项目;厦门天马光电子项目、无锡华润上华项目分别于2024年1月、4月量产供气,实现成熟量产晶圆产线电子大宗载气存量业务的突破;苏州龙驰项目系统陆续交付。现场制气方面,报告期内新获得营口建发、山东睿霖高分子、云南呈钢集团空分供气项目,稷山铭福钢铁3套空分合作项目正式投产运行。在建项目方面,太仓金宏充装站项目进入试生产,株洲氢气项目、苏相金宏润空分项目、淮南二氧化碳项目投产,新建高端电子专用材料项目、全椒半导体电子材料项目预计于2024年下半年陆续投产。此外,公司有计划地拓展跨区域业务,2024年1月成立苏州工业园区环亚贸易有限公司,主要负责海外产品贸易及海外投资工作;2024年6月,成立JINHONGGAS(Thailand)CO.,LTD.,布局东南亚市场。

   维持"强烈推荐"投资评级。预计公司2024-2026年收入分别为29.4、35.1、41.7亿元,归母净利润分别为4.0、4.9、5.8亿元,当前股价对应PE分别为20.9、17.1、14.6倍,维持"强烈推荐"评级。

   风险提示:主要原材料价格上涨、产品价格波动、行业竞争加剧的风险。