广电计量(002967):24H1业绩符合预期,经营效率拐点初现

公司发布2024年中报,业绩符合预期。2024H1实现营收13.4亿元,yoy+9.2％;归母净利润0.8亿元,yoy+32.5％。其中24Q2收入7.6亿元,yoy+10.2％,归母净利润0.8亿,yoy+25％。落在此前预告中枢,业绩符合预期。

   分产品:24H1集成电路快速增长,生命科学盈利逐步改善。2024年上半年,①计量服务:营业收入3.4亿,yoy+3.35％,毛利率46.08％,yoy-1.46pct。计量业务持续强化市场拓展,在市场竞争加剧情况下保持业务量稳定增长;但受广州总部基地搬迁等因素影响,产值有所滞后。②可靠性与环境试验:营业收入3.2亿,yoy+5.38％,毛利率44.47％,yoy-1.22pct。特殊行业业务实现恢复增长,订单开发取得突破,但合同执行周期相对较长影响部分产值滞后;汽车新能源业务发展迅速。③集成电路测试与分析:营业收入1.1亿,yoy+39.80％,毛利率48.05％,yoy+2.66pct。大客户开发成效显著,北斗卫星导航产品供应链安全专项服务持续突破。④电磁兼容检测:营业收入1.5亿,yoy+7.95％,毛利率45.79％,yoy-2.21pct。在市场竞争加剧情况下保持业务量稳定增长,航空机载业务签单较快增长,新获医疗器械注册检国家级CMA资质。⑤生命科学:营业收入2.3亿,yoy+7.79％,毛利率39.52％,yoy+9.55pct。生态环境业务大项目开发取得积极成效,食品检测业务中标多个省市级食品抽检项目。公司关闭部分食品检测、生态环境检测实验室,加强短板业务的整改和优化。⑥EHS评价服务:营业收入0.5亿,yoy-2.42％,毛利率0.49％,yoy-16.92pct。⑦其他:营业收入1.5亿,yoy+23.24％。

   公司围绕以利润为中心的经营策略,提升运营效率,强化短板,毛利率、净利率有所提升。

   24H1公司毛利率41.9％,同比+0.3pct。24H1归母净利率5.9％,同比+1.0pct。24Q2归母净利率10.4％,同比+1.2pct。24H1期间费用率36.1％,同比-1.3pct。其中:1)销售费用率16.8％,同比-0.1pct;2)管理费用率:7.7％,同比-0.1pct;3)研发费用率:11.3％,同比-0.7pct;4)财务费用率:0.3％,同比-0.4pct。

   维持盈利预测,维持"买入"评级。公司股权激励推出,公司经营效率拐点初现,我们维持盈利预测,我们预计公司2024-2026年归母净利润分别2.97/3.97/5.30亿元,当前股价(2024/08/22)对应PE分别为23/17/13倍,维持"买入"评级。

   风险提示:检验检测行业创新能力和品牌竞争力不强,政策和行业标准变动风险,市场竞争加剧风险,资产减值风险等。