天下秀(600556):红人和MCN资源稳步增长,创新业务有望打开增长空间-公司点评报告

事件:天下秀发布2024H1财报。

   ①2024H1:营收20.0亿元,同比-4.9％;归母净利0.5亿元,同比-28.2％。

   ②2024Q2:营收10.4亿元,同比-9.9％;归母净利0.3亿元,同比-30.3％。

   毛利率和费用:2024H1年公司毛利率17.60％,同比-1.7pcts。2024H1公司销售/管理/研发/财务费用率分别为5.7％/5.4％/2.4％/0.1％,分别同比-0.8/+0.3/-0.3/+0.1pcts。

   WEIQ红人营销平台:红人和MCN资源稳步增长。截止24H1,累计注册商家客户数达到203014个,较2023年底增长3225个;平台注册红人账户数累积达到319.8万,其中职业化红人账户数达到167.1万,同比增加20.2万;入驻WEIQ平台的MCN机构的数量达到17968家,较2023年底增长694家。24H1腰尾部红人获得收入占比88.3％。

   完善红人经济生态布局,探索海外市场及创新技术:①面向客户端,公司创建3D虚拟社交和内容软件"虹宇宙",专注于虚拟数字内容呈现及相关技术的开发和应用。②面向红人端,公司深度挖掘红人的价值变现能力,积极研发基于AI技术的创新性AIGC产品"灵感岛",充分发挥集团最大社交营销中文语料库优势,为内容创作者提供个性化的创意灵感推荐、商业服务推荐等降本增效的服务。

   盈利预测与估值:公司红人和MCN资源稳步增长,持续通过数据产品、技术工具提升红人商业化效率,未来随着公司AI技术运用到数据服务、内容服务等领域,并且将国内的红人运营成功经验输出至海外,有望实现新的变现模式。综合预计2024-2025公司归母净利1.60/2.25亿元,对应当前38x/27xPE,维持"推荐"评级。

   风险提示:消费复苏不及预期、AI应用落地不及预期、出海业务不及预期