安洁科技(002635):消费电子行业回暖,助推公司业绩成长

事件:

   公司发布2024年半年度报告,2024H1公司实现营业收入24.15亿元,同比增长29.42％;公司实现归母净利润1.75亿元,同比增长27.31％。其中24Q2单季度,公司实现营业收入12.52亿元,同比增长26.97％,环比增长7.61％;归母净利润6934万元,同比增长0.32％,环比下降34.27％。

   行业需求回暖,消费电子业务收入快速增长:

   随着人工智能技术的发展,科技革命的新浪潮为消费电子行业带来了新的生机,行业景气度得到修复。公司抓住机遇加大产品及工艺的研发投入力度,逐步完成工艺验证,同时向折叠屏等新技术和新领域拓展。2024H1,公司受益于主要客户业务回暖,订单量增加,助推公司消费电子类业务业绩上涨。2024年上半年,公司智能终端功能件和精密结构件以及模组类产品业务实现营收13.66亿元,同比增长45.48％。

   产能扩张加速,新能源汽车业务持续发力:

   2024年上半年,新能源汽车市场持续升温,新能源乘用车市场预计累计零售销量411.9万辆,同比增长33％。公司与核心客户深度绑定,持续拓展产品线,并加速产品的认证。在新能源汽车无线充电方面,公司自主研发了新能源汽车大功率无线充电系统,目前新能源汽车大功率无线充电技术正在落地并进一步发展。在氢燃料电池零部件方面,公司现已完成氢燃料电池金属双极板全制程工艺产线的建设,并获得客户项目定点。公司不断扩张产能,积极布局北美、东南亚等海外生产基地,以实现国内和国外业务的同步增长。2024H1,公司的美国工厂已实现量产。国际客户出货量的增长与海外产能的扩充,为公司新能源汽车业务注入增长动能。2024H1,公司新能源汽车类产品收入达7.89亿元,同比增长12.50％。

   积极响应市场创新要求,信息存储业务增势渐显:

   新一代大容量机械硬盘(HDD)对服务器架构的散热、风扇设计以及噪音振动方面提出了更高的要求。公司迅速响应市场变化,持续增强在精密制造和研发设计方面的核心能力,确保提供的整体解决方案在性能和稳定性方面处于领先地位。2024H1,公司信息存储业务同比增长26.10％,后续,公司有望抓住大规模数据存储的长期增长机会,进一步扩大信息存储业务的市场份额,增强公司盈利能力。

   投资建议:

   我们预计公司2024年-2026年的收入增速分别为15.1％、14.4％、11.9％,净利润的增速分别为26.8％、22.5％、20.2％。消费电子行业正处于快速变革和创新的关键时期,折叠屏、AI等新技术正在成为消费电子产品发展的新引擎,公司主要为国内外消费电子智能终端客户提供精密功能件、精密结构件及模组件生产服务和整体解决方案,有望充分受益消费电子行业景气上升。首次覆盖,我们给予公司买入-A的投资评级,6个月目标价为14.75元,相当于2024年25.00x的动态市盈率。

   风险提示:消费电子终端销量不及预期,行业竞争加剧,汇率波动。