诺泰生物(688076):多肽原料药订单充足,业绩有望持续高增长

事件:

   公司发布了2024年半年度报告,2024H1公司分别实现营收和归母净利润8.31亿元和2.27亿元,分别同比增长107.47％和442.77％。得益于自主选择产品的持续放量,2024H1业绩实现高增长:

   收入端,2024H1公司实现营收8.31亿元,同比增长107.47％。其中,自主选择产品、CDMO业务分别实现营收5.45亿元、2.81亿元。

   利润端,2024H1公司实现归母净利润2.27亿元,同比增长442.77％。得益于公司自主选择产品的持续放量,公司业绩实现快速增长。

   公司积极布局多肽原料药,有望受益于GLP-1放量:

   公司多肽原料订单充足且产能积极建设,业绩高增长有望延续。订单方面,根据公司公告,2023年公司已新签订三大重点多肽原料药合作协议,其中包括:(1)与国内知名生物医药公司签署GLP-1创新药原料药CDMO合作;(2)与客户签署司美格鲁肽注射液欧洲区域战略合作协议;(3)与客户签署口服司美格鲁肽原料药拉丁美洲区域战略合作协议。产能方面,根据公司公告,新建601多肽车间预计2024年底完成安装调试,实现多肽产能5吨/年;新建602多肽车间预计2025H1完成建设、安装和调试,有望释放多肽产能5吨/年。

   投资建议:

   预计2024年-2026年公司的归母净利润分别为4.00亿元、5.44亿元、7.11亿元,分别同比增长145.5％、36.0％、30.7％;预计2024年EPS为1.82元/股,给予当期PE40倍,对应6个月目标价为72.80元/股,给予买入-A的投资评级。

   风险提示:

   订单增长不及预期风险;产能投放不及预期风险;多肽原料药降价风险;产品研发不及预期风险。