亿纬锂能(300014):市占率稳步提升,大圆柱电池放量在即-2024年半年报点评

事件

   公司发布2024年半年度报告,2024H1实现营收216.59亿元,同比-5.73％;实现归母净利润21.37亿元,同比-0.64％;实现扣非归母净利润14.99亿元,同比+19.32％。第二季度实现营收123.42亿元,同比+4.68％,环比+32.46％;实现归母净利润10.72亿元,同比+5.97％,环比+0.55％;实现扣非归母净利润7.98亿元,同比+23.76％,环比+13.77％。2024H1公司财务费用为1.65亿元,同比+411.53％,主要系汇兑损益增加导致。?

   出货量高速增长,市占率进一步提升

   2024H1公司动力电池出货13.54GWh,同比+7.03％,公司在新能源商用车领域出货量高速增长,2024H1公司国内新能源商用车装车量排名第二,市占率达13.59％,国内电动重卡装机量排名第二,市占率达16.4％;储能电池出货量实现翻倍增长,2024H1公司储能电池出货20.95GWh,同比+133.18％,出货量位列全球第二,相较2023年排名提升1位。随着公司生产水平提高,公司产品质量全面提升,出货规模增长迅速,实现了良好的业绩。2024年消费类电池下游电动工具、两轮车需求复苏,公司在消费电池方面市占率稳步提升,消费类电池单月产销量突破1亿只。?

   技术优势明显,大圆柱电池待放量

   公司在国内率先实现大圆柱电池量产交付,截至2024年6月18日,公司已累计完成21000台交付,其中13000台车辆稳定运行超1000公里,最长里程达83000公里。2024H1公司推出大圆柱Omnicell电池,具备6C快充能力,可实现5分钟续航300公里,低温环境下续航提升20％,低温加速性能提升100％。公司持续开拓大圆柱电池应用场景,我们预计2024年公司大圆柱电池产能有望维持增长。

   盈利预测及投资建议

   电池产商竞争格局加剧,公司基于技术规模优势依旧保持高增长,我们预计公司2024-2026年营业收入分别为564.34/699.81/836.49亿元,同比分别+15.68％/+24.00％/+19.53％;归母净利润分别为47.08/58.42/71.55亿元,对应增速分别为+16.25％/+24.07％/+22.48％,三年CAGR为20.89％,对应PE分别为14/11/9倍,EPS分别为2.30/2.86/3.50元/股,给予"买入"评级。

   风险提示:新能源车销量不及预期;行业竞争加剧;原材料价格大幅波动