伊之密(300415):注塑机收入稳健增长,超大型压铸机实现突破-2024年中报点评

业绩稳健增长,盈利能力改善伊之密24H1实现营业收入23.7亿元,同比增长20.8％;归母净利润3.0亿元,同比增长19.0％。公司24H1毛利率33.6％,同比上升1.0个百分点;净利率12.9％,同比下降0.3个百分点。

   公司24H1归母净利润提升主要由于:1)行业景气度企稳回升,收入同比增长。2)收入增长,规模化效益显著,毛利率上升。3)全球化战略加速落地,公司在销售、研发、管理上投入更多的人力资源,以应对不断变化的市场竞争。

   注塑机、压铸机收入均大幅增长,超大型压铸机交付重要客户24H1年公司注塑机收入17.1亿元,同比增长16.3％;压铸机收入4.2亿元,同比增长35.3％;橡胶注射机收入1.0亿元,同比增长22.6％。24H1公司全新SKIII产品系列精密伺服注塑机上市,生产效率、精密稳定、节能效果各方面全方位提升;全系列中大型全电动注塑机已经全面投放市场,最大吨位覆盖到1380T;超大型注塑机8500T正式出机并交付客户,实现了国产超大型两板式注塑机关键技术的突破,也奠定了公司超大型注塑机在全球同行业的领先地位;

   超大型压铸机LEAP7000T成功交付长安汽车,机器将应用于长安新一代新能源汽车的前舱和后底板的生产,是伊之密在金属成型领域的重要里程碑。

   积极布局海外市场,产能建设逐渐完备24H1公司海外收入5.9亿元,同比增长14.3％,占总营收比例为24.9％。

   公司通过现有的海外销售网络,进一步拓展现有市场份额。目前公司已有40多个海外经销商,业务覆盖70多个国家和地区。公司在印度等重要市场实施本土化投资及经营,加大产品的直销力度及售后服务能力,提升国际市场竞争力利用"HPM"品牌,开拓北美及欧洲市场,发挥"YIZUMI"和"HPM"的双品牌优势,巩固现有国际市场,开拓有潜力的新市场,全面打造伊之密品牌国际化形象。

   截至24H1,美国俄亥俄生产工厂及北美技术中心主要用作HPM产品生产制造、技术展示、设备咨询、培训等全面支持及物料存储中心;印度古吉拉特邦工厂主要用于生产与销售注塑机,目前已投入使用。

   维持"买入"评级公司业绩稳健增长,我们维持公司24-26年EPS预测1.28/1.61/1.92元。

   公司注塑机市场份额不断提升,压铸机打入一体化压铸广阔市场,海外长期空间广阔,维持"买入"评级。

   风险提示:下游景气度波动风险、大型压铸机研发不顺风险、海外市场拓展不顺风险