瑞可达(688800):新能源连接器带动24H1收入增长,持续完善产业布局助力公司长期发展

事件。8月21日,公司发布2024年半年报。2024年上半年公司实现营收9.58亿元,同比增长47.81％;实现归母净利润6496.42万元,同比下降2.55％;实现扣非后归母净利润5978.95万元,同比下降0.40％。

   下游市场需求逐渐恢复,全球化布局推动公司收入稳步增长。随着汽车智能化和网联化趋势加深,新能源连接器需求增加,叠加公司积极进行全球化产能布局,助力公司收入稳步增长。2024年上半年公司实现营收9.58亿元,同比增长47.81％;实现归母净利润6496.42万元,同比下降2.55％;实现扣非后归母净利润5978.95万元,同比下降0.40％。单季度来看,2024Q2公司实现营收4.96亿元,同比增长55.17％,环比增长7.21％;归母净利润同环比均呈现下降趋势。2024H1公司整体毛利率22.81％,同比降低3pct。

   由于原材料价格上涨,海外墨西哥、美国工厂以及国内泰州、四川等基地建设发生相关费用增加,以及人员薪酬与组织变革机构服务费增加等因素,公司上半年期间费用大幅增加。2024上半年公司发生销售费用和管理费用分别为2289.83万元/5632.91万元,同比增长25.60％/51.42％。公司积极进行全球化产能布局,加快苏州第二工厂的建设以及海外工厂的生产及交付,同时持续加大研发投入,不断优化业务结构,提高产品附加值,未来公司保持收入稳定提升的同时,盈利能力或有望改善。

   扩展下游产业布局,实施员工持股计划提振公司信心。公司深耕连接器产品领域,不断拓展下游应用领域布局,聚焦新能源汽车及储能、通信、工业轨道交通、医疗等领域产品的升级迭代。同时积极探索产品在AI与数据中心、低空飞行汽车、5.5G＆6G通信及商业卫星、超充系统、人形机器人等领域的深度应用。在新能源汽车领域,公司独创换电连接解决方案,解决了新能源汽车整车换电的技术难题。2024上半年公司与百度合作萝卜快跑换电站项目,提供换电和高压连接器等产品。通信产品方面,公司SMP型连接器已实现高频率(RSMP-F)、高功率(RSMP+)、低互调(RSMP-MP)的全面迭代升级,并已与中兴、三星、爱立信、诺基亚深度合作,获得多个5.5G项目定点。同时,公司全资子公司苏州瑞博恩医学科技有限公司建立了2700m2GMP无尘无菌生产车间,并自主研发了内窥镜系列、消融系列、超声刀等系列产品。2024年2月,公司发布了《2024员工持股计划(草案)》。截至2024年3月15日,公司2024年员工持股计划已完成公司股票购买。公司通过上海证券交易所交易系统以集中竞价交易方式累计买入公司股票1,483,967股,占公司总股本的0.94％,总资金发生额为4523.84万元。员工持股计划的实施提振了公司信心,有助于公司长期发展。我们认为,随着汽车智能化、网 联化趋势加深,公司持续扩展海内外业务板块,并不断完善全球产能布局,未来公司或将保持长期稳定发展。

   盈利预测与投资评级。我们预计公司2024-2026年归母净利润为1.47/2.06/2.64亿元,2024-2026年EPS分别为0.93/1.30/1.66元,当前股价对应PE分别为25/18/14倍。随着公司国内外业务加速拓展,连接器产品加速创新升级,我们看好公司未来业绩发展,维持"买入"评级。

   风险提示:宏观经济波动风险;技术迭代风险;成本持续上升风险;产业集中高度较高风险。