新产业(300832):海外维持快速增长,大型机占比提升

公司发布2024年半年报,2024年上半年实现收入22.11亿元,同比增长19％;实现归母净利润9.03亿元,同比增长20％;实现扣非归母净利润8.68亿元,同比增长26％。

   海外市场表现亮眼,中大型机占比逐步提升2024H1公司营收为22.11亿元(yoy+19％),其中Q1营收10.21亿元(yoy+17％),Q2营收11.90亿元(yoy+20％),同比环比均有所改善。分地区,国内营收14.10亿元(yoy+16％),其中试剂类业务同比增速达18.54％,快于国内整体业务增速。发光仪器装机量达796台,其中大型机为598台,占比持续提升,达75.13％。海外营收7.96亿元(yoy+23％),其中试剂类增速达29％,快于海外整体业务增速。发光仪器装机量达2281台,其中中大型机为1478台,占比持续提升,达64.80％(+10.07pp)。中大型仪器装机占比持续提升有望带动后续试剂上量。

   盈利能力持续改善2024H1毛利率72.61％(+1.31pp),净利率40.85％(+0.64pp),主要为高毛利的试剂占比逐步提升,带动整体毛利率改善。费用管控成效初现,持续降本增效。2024H1销售费用率为15.11％(-2.38pp),管理费用率为2.60％(-0.39pp),研发费用率为9.24％(+0.02pp)。目前公司在国内已拥有181个化学发光检测试剂项目,其中1000测试/小时超高通量全自动化学发光免疫分析仪X10正在注册阶段,未来有望更好满足大型实验室检测需求。

   盈利预测、估值与评级我们预计公司2024-2026年营业收入分别为49.24/61.62/77.09亿元,同比分别+25.29％/+25.16％/+25.09％;归母净利润分别为20.85/26.11/32.67亿元,同比增速分别为26.09％/25.20％/25.13％。EPS分别为2.65/3.32/4.16元/股。基于公司为国内化学发光龙头企业之一,国内有望持续稳健增长,海外业务表现亮眼,维持"买入"评级。

   风险提示:地缘政治风险、医疗合规政策监管趋严、新品临床推广不及预期