永辉超市(601933):深耕供应链改革提升效率,优化尾部门店加快转型-2024H1业绩点评

本报告导读:公司向优秀同行学习,后续将有序启动全国门店调改,实行胖东来帮扶+自主调改双线并行。同时深耕供应链改革提升效率,调优商品结构提升商品力,业绩有望实现企稳回升。

   投资要点:考虑公司主动优化尾部门店和稳步推进调改,维持2024/25/26年EPS为0.02/0.02/0.02元。给予2024年0.33xPS估值,维持目标价为2.96元,维持增持。

   业绩简述:24H1营业收入377.79亿/-10.11％,归母净利润2.75亿/-26.34％,扣非归母净利润2986.25万/-69.94％。24Q2营业收入161.14亿/-11.58％,归母净利润-4.61亿/-39.53％,扣非归母净利润-5.69亿/-9.72％。

   向优秀同行学习稳步推进调改,主动优化尾部门店加快转型。公司积极向以胖东来为代表的优秀同行学习,以商品、场景、服务3个维度为切入点,不断提高商品品质和服务。前期郑州地区调改门店效果改善明显,后续将有序启动全国门店调改,实行胖东来帮扶+自主调改双线并行。此外公司积极推动全国门店网络优化工作,报告期内新增门店5家,关闭门店62家。

   永辉科技深入业务场景,线上业务同比减亏明显。公司坚持科技永辉战略,2024年上半年更加深入业务场景,协同各部门推进数字化应用,全面提升经营运作效率。2024H1线上业务营收78.4亿元,占营业收入的20.8％。公司不断提升商品竞争力和仓端履约效率,持续加强与第三方平台合作,线上业务较2023年同比减亏明显。

   深耕供应链改革提升效率,调优商品结构提升商品力。公司重视供应链建设,从组织、制度、流程三个维度不断提升能力,各环节运作效率得到有效提升。聚焦商品力,不断调整产品结构和深化源头采购,上半年新品引入率22.5％,淘汰率24.9％。公司重视自有品牌建设,增强其曝光率与成交率,报告期自有品牌实现销售额12.8亿元。

   风险提示:消费者信心不足,竞争加剧,调改不及预期;