林洋能源(601222):储能发货规模同比增加,电站销售体量快速提升,智能业务持续增长

事件描述林洋能源发布2024年半年报,2024H1公司实现收入34.63亿元,同比增长7.86％;归母净利5.99亿元,同比增长3.02％。

   事件评论储能板块,发货规模同比提升。2024H1林洋顺利完成多个储能项目供货及并网,其中,公司持有的安徽五河风光储一体化基地储能二期54MW/108MWh项目顺利实现并网;在对外系统交付方面,公司实现多个百兆瓦级项目供货,如:中广核江苏如东200MW/400MWh共享储能电站项目、安徽无为100MW/200MMh共享储能项目。受产业链降价影响,公司2024H1储能板块确收在7.4亿元左右(含少量节能),同比有所降低。但受益于公司从端到端的新型储能全生命周期业务链的经营模式,公司盈利能力维持良好。展望全年,公司储能发货规模预计保持增长,随着工商业储能以及海外占比取得突破,毛利率有望维持在良好水平。

   新能源板块,进展符合预期,盈利维持良好。2024H1公司电站转让销售收入在9.48亿元,主要为上半年电站的转让以及去年项目尾款,随着产业链价格调整毛利率有所提升,达16％。下半年随着组件,降价盈利有望继续保持良好。2024H1,公司新增并网规模超过200MW,公司目前自持电站规模在1.1GW,发电量较为稳定,2024H1发电收入在4.2亿元。

   智能板块,整体稳中有进。公司国内2024H1中标国网南网第一批次6.5亿元,海外产品已覆盖全球30多个国家和地区。智能板块收入整体增速较为稳健,上半年收入规模为11.5亿元,受订单交付节奏影响毛利率相较2023年有所提升,达39％左右。全年看,智能板块有望保持稳定增长。

   财务数据方面,2024H1公司研发费用为1.15亿元,占比提升0.55pct至3.32％,表明公司重视研发投入。公司2024H1经营活动现金流入4.65亿元,其中Q2达7.88亿元,环比转正并大幅改善,为公司稳健发展提供稳定的现金流。

   我们预计公司2024年有望实现净利润12亿元,对应PE为11倍。

   风险提示1、竞争格局恶化;

   2、光伏装机不及预期。