北方国际(000065):经营整体稳健,在建/运营项目扎实推进向好

事件描述

   公司发布2024H1中报,实现营收104.15亿元,同增0.12％,归属净利润5.39亿元,同比增长7.38％。

   事件评论上半年收入同比保持稳定,结构上发电收入下滑对营收增长形成主要拖累。2024H1公司营收增长0.12％,结构上,国际工程承包实现营收35.55亿元,同比+10.06％;货物贸易实现营收54.22亿元,同比-6.23％;发电收入实现营收2.09亿元,同比-23.82％(主要原因或为去年外需地区暖冬气候导致电价下行);金属包装容器实现营收6.25亿元,同比+16.87％。2024H1业绩同增7.38％快于收入,主要源于:1)毛利率同比+0.80pct至10.09％;3)资产+信用减值损失减少约6544万元至2039.78万元。

   贸易业务毛利率提升推动整体毛利率增长,期间费用率有所上升。公司2024H1综合毛利率10.09％,同比提升0.80pct,结构上,国际工程承包5.43％,同比-4.73pct;货物贸易9.82％,同比+6.06pct;发电收入58.98％,同比-14.49pct;金属包装容器14.66％,同比-1.36pct。费用率方面,公司上半年期间费用率3.74％,同比提升1.50pct,其中,销售、管理、研发和财务费用率分别同比变动-0.04pct、0.36pct、0.02pct、1.15pct(主要由于本年美元兑人民币汇率波动较上年同期减小,汇兑收益较上年降低)至2.30％、1.86％、0.31％和-0.73％,综合来看,公司归属净利率5.18％,同比提升0.35pct,扣非后归属净利率5.07％,同比提升0.24pct。

   公司上半年经营活动现金流净流出3.84亿元,同比少流出0.65亿元,收现比99.91％,同比提升15.13pct;公司资产负债率同比提升13.38pct至74.15％,应收账款周转天数同比减少4.55至67.43天。

   2024H1,公司运营项目稳中向好,在建项目扎实推进。1)运营项目稳中向好。蒙古矿山一体化工程项目:上半年,采矿工程板块累计采矿2302万方,物流运输板块,完成中盘运量301万吨。启动TT-杭吉铁路运输,上半年运量创历史纪录。通关仓储板块,累计过货量376万吨。焦煤销售板块,销售焦煤316万吨。克罗地亚塞尼风电项目:上半年发电1.78亿度,虚拟电场服务协议完成签署。南部非洲跨境物流项目:团队积极拓展运输路线,构建维保体系,有力推动降本增效。老挝南湃水电站:上半年发电2.64亿度。巴基斯坦橙线地铁运维项目:平均客运量同比增加30％,累计载客突破1.7亿人次。尼日利亚金矿项目:铲装368.2万方,实现黄金稳产8000盎司/月。2)在建项目稳步推进。

   孟加拉燃煤火电站EPC项目:总体进度完成94.6％,施工质量合格率100％。孟加拉48MW光伏电站项目:第一批光伏组件和支架已安装完成。刚果(金)矿建项目群:庞比铜钴矿浮选项目完成设备及管道安装,6月开始单机试车。硫化矿系统装备采购及安装项目总体进度完成98％;新增萃取电积项目总体进度完成55％。蒙古国在建项目:原油管道项目总体进度完成60％。蒙古洗煤厂项目举行竣工投产仪式,下半年稳步推进设备安装、管网铺设等收尾工作。蒙古重载公路项目整体进度完成93％。

   风险提示1、项目进展不及预期;2、原材料价格大幅波动。