科大讯飞(002230):业绩符合预期,核心业务持续高增-公司2024年中报点评

事件:2023年8月21日,公司发布2024年中报。2024H1公司实现营收93.25亿元,同比增长18.91％;归母净利润-4.01亿元,同比由盈转亏;扣非归母净利润-4.83亿元,亏损同比增加(去年同期-3.04亿元)。业绩符合市场预期。

   投资要点

   持续加大研发投入影响短期利润。2024Q2单季度实现营收56.78亿元,同比增长14.62％;24Q2实现归母净利润-1.0亿元,同比盈转亏;24Q2实现扣非净利润-0.43亿元,同比盈转亏。公司2024年上半年毛利增长6.01亿元,扣非净利润较上年同期下降1.79亿元,主要原因系公司积极抢抓通用人工智能的历史新机遇,2024年上半年在大模型研发以及核心技术自主可控和产业链可控,以及大模型产业落地拓展等方面,新增投入超过6.5亿元。此外,归母净利润较上年同期下降4.74亿元的其他影响因素还包括2023年上半年公司持股的三人行、寒武纪等金融资产取得投资收益较大,2024年上半年投资收益及公允价值变动相对于去年同期减少1.49亿元;其他收益较去年同期减少1.46亿元;计提坏账准备较去年同期增加0.83亿元。2024H1销售回款总额90亿元,较去年同期增长15亿元。

   星火大模型加持,核心业务持续高增。2024年上半年,教育产品和服务实现营收285,971.47万元,同比增长25.14％;医疗业务实现营收22,810.16万元,同比增长18.80％;开放平台实现营收234,459.88万元,同比增长47.92％;智能硬件实现营收89,987.32万元,同比增长56.61％;汽车业务实现营收35,236.81万元,同比增长65.49％。

   持续探索应用落地,与多个重点行业头部客户合作。2024年上半年公司在自主可控平台上快速推动大模型研发,进一步夯实了人工智能产业国家队的地位,有效探索了大模型应用落地的重点产品方向,并对公司业务结构进行了更为健康的调整。科大讯飞已成为国家能源集团、中国石油、中国移动、中国人保、太平洋保险、交通银行、奇瑞汽车、中国一汽、大众汽车、海尔集团、美的集团等多个重点行业头部企业的大模型合作伙伴。在当前人工智能产业持续迎来更有利的产业发展环境下,公司有望保持更高质量发展。

   盈利预测与投资评级:国内大模型领军者,预计有望充分受益于AI产业发展。维持2024-2026年归母净利润分别为9.13、11.96、15.28亿元,对应PE分别为86、66、51倍。维持"买入"评级。

   风险提示:政策推进不及预期;技术推进不及预期;竞争加剧影响